組合簡報 (2014-01-31)

AE模擬組合簡報
本年至今 AE組合 : 9.55%
盈富基金: -5.67%

自2010年1月1日開倉以來

AE組合 : 202.59%
盈富基金: 0.68%


AE組合

AE組合相對盈富基金表現

AE實彈倉

此倉於2012年11月開始以20萬港元真金白銀入市，取向屬短線及中高風險，不論任何市況維持滿倉操作。

最新資產總值(扣除所有交易費用) : $340241.44

2013年資金流回顧

• 今年以來，股票基金錄得自2004年以來最大淨流入金額，高達2440億美元

• 今年首5個月債券基金錄得1000億美元淨流入，而下半年則出現950億美元淨流出 (圖1)

• 商品遭410億美元贖回(記錄以來首年度出現淨流出)

• 貨幣市場基金連續5年出現淨流出，今年以來淨流出920億美元

• 2013年大贏家: 歐洲股票、日本股票、浮動利率債及高收益債(圖2)

• 2013年大輸家: 新興市場股票、新興市場債、MBS、市政債、TIPS及政府債

股票部份，本週淨流出34億美元，當中Long Only Fund 淨流出120億美元，而ETF則淨流入90億美元。新興市場連續8週淨流出，本週淨流出31億美元，主要集中在巴西及俄羅斯，日本及美國分別獲小金額淨流出(共錄得4億美元淨流出)，美股當中，中小型股出現36億美元淨流入，而大型股則出現27億美元淨流出。至於歐洲則連續25週獲淨流入，趨勢繼續保持穩定。

債券部份，本週出現91億美元淨流出，為今年6月以來最高單週淨流出金額，本週債券基金幾乎全面淨流出，唯浮動利率債連續78週獲淨流入，TIPs連續36週淨流出，MBS連續31週淨流出，Munis連續12週淨流出，新興市場債本週淨流出22億美元(今年以來累積淨流出140億美元)，高收益債出現今年8月以來最高單週淨流出金額，高達9億美元，投資級別公司債淨流出22億美元，為7週以來最高。

(圖1)


(圖2)

組合簡評

渡過了一個悠長的假期，相信大家都叉足電，並收拾好心情，為今年的目標繼續奮鬥。

自此部落格開始以來，每年都會嘗試一些新東西。今年為了配合業務重整，此部落格將分享一些分析文章，開市前瞻和市場解碼會以另一方式發布。

近來一些朋友都經常詢問模擬組合內的股票的看法，翻看舊文，原來已很久沒有寫模擬組合。其實經常私下聯絡的朋友應很熟悉操作理據，不過今天便趁放假寫個簡評。



555 : 穩健的彩票公司，估值仍然是偏低至合理。

603 : 即使其他燃氣股已破頂，但它卻受中石油打貪事件影響而出現折讓，暫時看是受市場情緒拖累，將來發展會否受負面影響還未可知，但個人相信未必太嚴重。

669 : 估值已頗充裕，但業務由房屋家居市場延伸至工業，可能是下一個故事。

703 : 之前被人遺忘的潛力股，不太合理便宜的估值折讓已追回很多，雖未算跨張，但能否維持此估值水平，管理層長遠的管理和營運能力是關鍵。

940 : 受惠政策和行業整合，公司的管理和技術也高，看來具有故事性，還未被市場發掘，值得等待。

981 : 銀行咭和4G將是今年的看點。雖然估值相對同行低很多，但因公司才剛重生，市場未肯定公司的賺錢能力是否可以提高。

1045 : 估值已回到正常水平，公司穩健，但動力應已失，可能變回悶股一隻。

1138 : 除有政策幫助外，行業也見底，更有望進入上升周期。

1883 : 變成雞肋，待價而沽。

2318 : 受惠社會保障制度改革。

3899 : 估值也回升至不便宜水平，但是處於一個長期穩定又高速增長的行業，除非再出現之前的非理性拋售，否則只會在貴買貴賣中反覆上升。