AE實彈倉 --- 2014年6月月報

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AE實彈倉 --- 2014年6月月報

組合建立日期 2012/11/02
本次報告日期 2014/04/30
組合最新價值 HK$214,667.29 (未計未收股息)

本年至今回報 +31.70%
建立至今回報 +91.19% (未計未收股息)

*註 :
1) 組合起始價值 HK$200,000.00
2) AE實彈倉於2014年3月21日提取了$156,258.43利潤, 組合總值於當日回復到HK$200,000.00。

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環球市場追擊 --- 說好的方向呢？

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各種資產類別表現、各種投資者的行為，自六月以來都欠缺方向感。這到底是爲什麽？在這種曖昧的環境中，投資者又該如何部署？


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AE股票組合 --- 2014年6月月報

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AE股票組合 --- 2014年6月月報




組合建立日期 2010/01/04
本次報告日期 2014/06/30

本年至今回報 +29.59%
建立至今回報 +222.63%

組合起始價值 HK$1,000,000.00
現時組合價值 HK$3,226,332.66
現時持倉市值 HK$1,915,350.00

現時股票比重 60.77%
現時現金比重 39.23%

5大持股
中國動物保健品
御泰中彩
中國外運
中油燃氣
中芯國際

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Ae教學第21集 --- 找出好股票 (2) 營運成本

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Ae教學第21集 --- 找出好股票 (2) 營運成本

做生意除了銷售成本，還有營運成本。用5、6分鐘了解一下這種成本對公司盈利的嚴重影響吧。

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Ae觀點 (2014-06-26) --- 新股抽唔抽? 康達國際環保 (6136)

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Ae觀點 (2014-06-26) --- 新股抽唔抽? 康達國際環保 (6136)

康達國際環保(6136.HK)今天截止招股。康達是中國投資及運營污水處理設施的民營公司，具18年經驗，為全國民營水務公司龍頭，其已投運項目和在手項目設計能力分別達139萬噸/日及188萬噸/日。公司營運能力廣而寬，能處理1萬噸至15萬噸/日的單體項目規模，以及處理紡織、製藥、石化工業等不同類形污水。其主要市場為國內三四線城市。

康達是民企龍頭，不過水務業的正真龍頭都是國企，如北控水務和首創等包辦了6成多已投運項目數量，民企和外資只可爭奪剩餘的3成多市場份額。以運營中的每日處理量計，康達只佔中國的市政污水處理市場約1%份額，可見競爭分散且激烈。另外，單看頭三名民營水務營運商:康達、國禎和桑德的已投運項目設計能力其實相差不遠，康達的優勢不明顯。

未來公司會停止BT項目，轉為經營特許經營權項目，降低了招股書中的往績的參考價值。不過這幾年康達的BT項目的經營效率較同行高，可能反映公司管理層質素也較高。

是次招股，招股價區間介乎$2 - $2.8，發行5億新股，集資最多$14億，估計市值在$40億至$56億之間。估值方面，康達較適合跟規模和營運效率接近的桑德國際(0967.HK)比較。以招股價計，其2014年預測PE和PB在11-15倍和1.5-1.8倍。桑德的市值為$104億，2014年預測PE和PB分別約15倍和2倍。論營運效率康達稍勝，估值有望較桑德高，即使以上限定價也較桑德吸引。

應該是近來市況淡靜，而且新股蜂擁而至，不少股份都以較低的估值吸引投資者，例如今天上市的暢捷通(1588.HK)的估值也訂得較金蝶(0268.HK)低。

最近實在太多新股，太多人問抽唔抽。其實，一向我對抽新股都不會太認真，因為投資的話，新股水份太多難以考究；投機的話，市場氣氛和運氣重於一切，投入的時間和回報未必成正比。所以大家見到心頭好，只要不要重注，試一試手風也無妨。


*筆者沒有持有以上股票*(本文轉載自我們的facebook專頁，想開市前搶先看? 請Like : https://www.facebook.com/moneytank)

Ae教學第20集 --- 找出好股票 (1) 毛利率

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Ae教學第20集 --- 找出好股票 (1) 毛利率

我用一個最基本的財務報表概念 - 毛利率，找出了一隻5年爆升 45 倍 的股票。用5分鐘時間學會運用毛利率之後，您也可以。


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Ae觀點 (2014-06-24) --- 跌市真兇

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Ae觀點 (2014-06-24) --- 跌市真兇?

昨日恒指出現戲劇性表現，早市前段在遠勝於預期的中國匯豐6月PMI數據後，急升至最高23,394，其後反覆回軟。下午二時跌穿23,200後便一瀉如注，恒指在最低位收市，高低波幅592點。大市有75%股票下跌，恒指及國指更超過9成份股下跌。主要行業全線下跌，但AH縮差價概念繼續受追捧。

詭異的是當時外圍無甚異樣，戰友們都奇怪為何只有港股「獨落落」? 是否因為...

1) 伊拉克內戰升級?

如果伊拉克內戰惡化，油價應會有大反應。不過油價在下午二時後只輕微上升，也很快便回軟，三時後更跌得多。此假設可以排除。

2) 上海同業拆息上升?



11時半公布的上海同業短期拆息全面上升，可能是重啟IPO導致的短期現象，所以中午開市後A股市場不太擔心，走勢平穩。市場更預期人行會暫停正回購。此因素可能性也不高。

3) 「佔中」公投 ?
「佔領中環」發起人之一戴耀廷今早在港台第一台節目「千禧年代」中稱公投參加人數已超71萬，學聯更高呼提前在七一佔中，「佔中」已如箭在弦。午後支持和反對「佔中」雙方人馬更不停互相發炮。即使早段恒指急升，受佔中影響較大的金融和地產股的升勢已無以為繼、搖搖欲墜，午後更幾乎全線下挫。金融和地產股合計拖累恒指接近6成的下跌點數，是拖跨大市的火車頭。

雖然上述行業走勢不是有力的證據，但「佔中」發生機會顯然增加，是刺激投資者恐懼神經的事件(根據戴耀廷的PQ推論，其手段就是要藉著發動「佔中」以提高解放軍出來鎮壓的可能性，從而嚇怕資本家，逼使他們支持真普選，望最終能改變中央對普選的決定。所以股市下跌也是他預期/樂見的結果。)，在找到其他重要證據前，「佔中」是跌市的一大嫌疑犯。

4) 北上抽IPO?
另一嫌疑共犯就是有基金沽港股轉到A股抽IPO。最近內地新股重啟，首批三隻將於本週四上市，認購超額超量百多倍，反應十分火熱。其中一個導火線是中證監通過“視窗指導”以防「三高」: 防止新股發行人和中介機構集資金額過高、防發行價格的市盈率較行業平均水平高，及防舊股高價套現。簡言之，中證監希望以行政方法保障投資者。不過因為新股估值被人為壓低，反而吸引更多資金。可能，昨天也有基金急急洗倉趕往「打新」(抽新股)。

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環球市場追擊 --- 伊拉克內戰，誰最黑仔？

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這次的反抗組織有何不同，竟然令戰火燒到巴格達城下？哪一國在伊拉克的內戰中最無辜最痛？從陰謀論的角度看，誰得益較多？

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Ae教學第19集 --- IPO (首次公開認購) 的Q&A

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抽IPO賺錢的值博率應該比賭波賭馬賭21點要大得多。但是其中許多細節，即使是曾經抽過的人，也未必有清楚的了解。在本集Ae教學中，我們搜集了一些散戶抽IPO時經常會問的問題，並且集中解答。

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Ae觀點 (2014-06-19) --- 東方海外(0316.HK)沉船之迷

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東方海外昨日股價單日下跌7%，是航運板塊中跌幅最大的股票。

日前，中國商務部拒絶了P3聯盟的申請。所謂P3聯盟計劃，乃是由「馬士基航運」牽頭，以整合馬士基航運、地中海航運和法國達飛輪船之東西航線上的集裝箱船隻於一家的網絡式運營中心。該組建提議已在歐美獲得批准，一旦聯盟成立，便能控制全球航線的運輸量達四成多，其亞歐航線運力更超越G6和CKYH聯盟的總和，一躍成為航運業的楂FIT人；當然，P3聯盟也會直接搶了中國航運公司的生意，最後中國引以反壟斷法否決，是「可口可樂收購匯源案」後的第二次。

馬士基發聲明指P3已同意停止聯盟計劃，不會有Plan B。此消息公布後，馬士基(MAERSKb.CO)股價急跌8%。這個負面反應合理，因P3成不了聯盟，三巨頭的如意算盤"減省成本和資本開支，並壟斷市場"便打不響了。相反，G6聯盟卻剛得到歐洲的批准，競爭力再提升，此消彼長，有望拉近跟馬士基的競爭差距。因此G6聯盟的成員理應受惠，這6家公司包括APL、現代商船、商船叁井、赫伯羅特、日本郵船和東方海外(0316.HK)。

故此，東方海外作為G6聯盟的重要成員，昨日股價在利好消息加持下卻仍受重挫，跌幅跟馬士基相若，實在令人詫異。這是因為好消息出貨? 還是有其他負面新聞? 目前仍是待解之迷。

*利申: 本人沒有持有上述股票。

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Ae教學第18集 --- 炒殼入門

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Ae教學第18集 --- 炒殼入門

日前部分殼股炒起，蘋果日報財經版更以「細價殼股掀尋寶潮」為題。甚麼是殼股呢? 我的粗疏定義是一家上市公司的實質主要業務只是象徵性經營以維持其上市地位，便是殼股。現時一隻殼大約是三至四億港元。為甚麼殼會值錢? 因為有些公司願意付錢買殼上市。為甚麼肯付幾億借殼，而不直接申請IPO上市? 那就有很多可能性了。其中一個原因是不想被查家宅。因不少附合條件的公司因上市前公司的賬目不清(如欠稅)，不易經IPO上市，只可把業務注入殼股內。除此以外，一家上市公司融資靈活，以及上市公司主席的頭銜，也是一隻殼股的價值。

市場上很多公司想借殼上市，也有不少殼股。但你想買殼，人家未必肯賣。假如給你相中了一隻殼，股價大幅低於其資產價值和殼價，貪便宜買了，可是老闆惜殼如金，即使你坐到天荒地老，股價也不會反映真實價值。

不過大家不用灰心，我在這裏介紹一個方法，可以大大提升選中會賣殼的公司機會率。吓? 內幕消息?! 當然不是。是靠自己的勞力去找的。不賣關子了，方法很簡單，只要找出老闆想賣盤的公司便可以了。這不是廢話嗎? 當然不是。試想想，甚麼情況上市公司的老闆想賣盤? 其中一個可能是公司主業蕭條，老闆年紀老邁，無心戀戰，但公司卻青黃不接，後繼無人，尤其是市值遠低於基本殼價，老闆想把公司賣掉套現的機會便很高了。

最近我們便買中了兩間成功賣殼的公司，一間是升岡國際(0485.HK), 另一間是安域亞洲(0645.HK)，也是根據上面的原則發現。先講升岡，前老闆是劉錫康，最為人津津樂道的不是這間公司，而是他的愛駒「靚蝦王」。數年前劉生曾力挽狂瀾，嘗試借Lady Gaga為公司相機產品宣傳失敗後，便無以為繼。另外他已年近古稀，兒女子姪也無心(力?)接任，賣盤似乎是唯一出路。安域亞洲則比較單純，本身已是一間靚殼，持有兩億現金，計及殼價，市值可到六億，但公司一直沒有作為，市值只在兩億多浮沉。當公司主席過身後不久，也很快成功賣盤。

上面兩間都已成歷史，有無其他有機會賣的殼呢? 有，我手上有一隻，不過不開名，俾大家猜一猜。這間公司市值兩億多，公司主席6年前去世，後有遺產糾紛，太太接手生意後管理得頗為吃力，業績每況愈下，相信離賣殼之期也不遠了。

今次只講了炒殼的入門小技，進階下次再講。最後要記住，炒賣殼概念是守株待兔，會不會賣是靠估，成不成事是天意，較炒股有更多未知的變數，所以只宜以小博大。

*利申 : 485和645已沽，第三間本人還持有。

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AE觀點 (2014-06-17) --- 賭波必勝術

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臨近半年結，但股市有如通宵睇波的投資者般在打盹，昨日大市成交不過480億。世界盃效應及星期三美國聯儲局議息前的慣性觀望，令這兩天的市場氣氛持續沉悶。昨日消息瑣碎，較有看頭的是習近平在中央財經領導小組第六次會議上鼓勵啟動東部沿海地區新的核電項目建設，核電概念股(如哈爾濱電氣1072.HK, 上海電氣 2727.HK,東方電氣1072.HK等升幅介乎3-5.5%。而市傳多家股份制銀行如興業銀行、招商銀行(3968.HK)、民生銀行(1988.HK)等，獲人行降準0.5%，消息後股價反應正面，但沒有急升。伊拉克內戰，推高油價，中石油(0857.HK)和中石化(0386.HK)創52週新高。

現時股市悶局，除了等之外，便是看世界盃。詹培忠在「香江怒看」裏揭露了他的賭波必勝術。就是以注碼1、2、3、6、12、24、48、96....來下注。必勝原因是和波的賠率是3倍，而和波的機會率高，只要有一場打和便會有錢贏。今屆世界盃會否沒有和波出現? 大家可拭目以待。

其實，此種下注策略在賭博上很常見，而股票和期指也可以用類似方式操作。其原理是：期指價格理論上可以升無限，下跌則最多是零。操作方法是：機械式地買入一注期指(如一張)，如果上升一定點數(如5,000點)便沽出獲利, 萬一不幸下跌了5,000點，便買兩張，再跌5000點便多買4張、8張、16張，如此類推。假設在25,000點買入一張後，跌至15,000點，理論上便已買入7張期指，平均價為17,857.14點，只要恒指反彈回20,000點，便可沽出4張，賬面獲利2142.86點，持有其餘3張，再升再沽。

講到此處你一定會問，跌到0點咪血本無歸? 是的。可是，當恒指跌到0點，也可能是香港末日之時。錢，對你又有何意義呢?




香江怒看  :  http://goo.gl/HuzfDX



*由今日開始，開市前瞻改名為AE觀點。

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環球市場追擊 --- 世界盃進階策略

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世界盃已開波，有哪些行業的股票值得留意？又有哪些看上去吸引，其實卻暗藏殺機？同場加映最新環球資金流向。

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Ae時政特輯 --- 「白皮書」事件拆局

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Ae時政特輯 --- 「白皮書」事件拆局

「一國兩制白皮書」出世三天，罵也罵到悶了。與其灰心失望，不如來聽我們分析一下，在中央如此突兀的舉動背後，究竟隱藏著怎樣的佈局？




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開市前瞻 (2014-06-12) --- 炒「A/H股縮差」前，你要知道的一些事

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炒「A/H股縮差」前，你要知道的一些事

六月已過了快兩個星期，恒指還在反彈階段，整體大市走勢持續改善，雖未見超買，卻像拉牛上樹，股票升得頗吃力。大市上升比例已連續十三天沒有大幅高於60%，上一次上升比例高於60%已是在5月22日。行業方面，升跌互見，昨日早上我們剛加入Ae組合(A)的濠賭股表現最好。另外，因傳港交所已完成滬港通的內部測試，AH差價概念股（中港兩地上市的公司）急升。如一切順利，香港券商的市場演習應在9月進行。

炒滬港通，主要理由是希望A/H股的差價可大大收窄，甚至平價。的確，從公布滬港通至今，A/H差價已因資金炒作的關係而有所收窄。不過滬港通究竟可否令大部分內地的股民放棄昂貴的A股，走到香港買H股，從而令到AH差價大幅收窄，甚至零差價呢? 答案是否定的。

首先，A/H股不能互換，所以不能以套戥來縮差價。

其次，從市場效率假說的角度，香港股市是開放的“弱式效率”市場，股票定價應較封閉的“非效率”A股市場準確。也就是說，若差價要一定要收窄，最大可能性是H股不變而A股跌 -- 正如普選方案我們也希望是跟國際標準，而非跟不合理的中國標準接軌。

最後，有些A股的溢價大幅高於H股(或B股)，股價能長期維持超高水 -- 這多數不是因為哪些A股的基本因素良好，而是因為其公司被某些內地資金操控。這些有特殊目的的資金，是不會因滬港通而來買H股的。隨手取一家來討論 : 年初以高價推出圈錢計劃的淅江世寶，業績糟糕，其於深圳A股（002703.SZ）的P/E 是113倍，H股（1057.HK)在最近急升後P/E也不過22倍，其位於A股市場的眾多同行業公司，P/E也不過就是十多廿倍。 為甚麼香港的股民以為其H股要以一家P/E比Facebook還要高的A股做標的是合理的呢? 這個概念旺得如火如荼，跟炒一轉無礙，但不要太認真。

說回大市，從恒生綜合指數的板塊輪動角度看(下圖)，除了電訊(HSCITC)、和科技(HSCIIT)、服務(HSCISV)表現較差外，其餘行業雖偏離中心點不遠，但都位於改善區域，並且指向領先區域。因此，大市反彈應該未完。以恒指作參考，關鍵參考位上移到22,600，只要本月不跌穿此水平，便維持上月的部署。不過在此要再次提醒各位，大市悶了很久，不會長期維持小波幅上落。尤其是昨夜美股回落，中國的微刺激政策密集出台可能告一段落(市場將留意政策執行的效果和其後的經濟數據)，因此這幾天的走勢至關重要，如往後向下突破關鍵位，走勢定會又快又急，請切記止蝕。

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Ae教學第17集 --- 投資心理誤區（1）

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Ae教學第17集 --- 投資心理誤區（1）

買股票輸錢，非常正常。但是輸了以後該怎麼做？由本集開始，我們將帶您認識、理解、以­及迴避一系列投資上的心理誤區。了解自己，是能否賺錢的關鍵。

中國金融改革將進入白熱化

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 開市前瞻（2014-06-10）--- 中國金融改革將進入白熱化

人民銀行昨晚公布，6月16日起 "對符合審慎經營要求且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民幣存款 準備金率0.5個百分點"。另財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司亦同時受惠。不久前人行已暗示下調部分金融機構的存款準備金率，因此市場未必意外。反而另外兩則關於人行的新聞更吸引。第一則為昨晨華爾街日報指人行、財政部、發改委等部委，就是否採取減息展開激辯，人行力抗有關減息措施的建議，國務院最後也聽從周小川的意見。第二則是周小川的頭馬易鋼出任中央財經領導小組辦公室副主任，華爾街日報評論稱他有可能成為下任人行行長。但此新聞很快被內地網站移除。

以習近平班子對新聞審查的嚴謹，這種涉及貨幣政策矛盾及央行接班人的敏感消息，似乎不可能隨便就被境外媒體獲得。那麼，此兩則新聞流出的目的就更像是「出口轉內銷」-- 既表達了習李對周小川的加持，也把此種加持經外媒增輻後，重新導向回國。

在「胡溫」時代，周小川似乎常被投閒置散。但在以改革為首要任務的「習李」上場後，被稱為「經濟沙皇」的朱鎔基的多位愛將被受重用，當中包括周小川。當時在人事安排上已隱約見到新領導人將採取有如朱鎔基般強硬的改革方針。其實朱鎔基的思想回歸並非偶然，而是刻意模仿。近日李克強怒拍桌子斥罵官員，便很有朱鎔基的影子。

從以上一連串零碎新聞推測，阿爺有意藉外銷的新聞公告所有中國官員，笑容可掬的周小川不再是無牙老虎，地位和權力已大大提升，人行的施政不再軟弱無力。以往被不少被既得利益者阻撓的政策，將以人行為先鋒來推進(如國企一直反對的銀行存款保險制度，今年便有望推出)。雖然既得利益集團根深蒂固，但其已在習李履新後被逐一拔除爪牙，再加上阿爺主意已定，中國的新一輪經濟及金融改革將進入白熱化階段 。

環球市場追擊 --- 歐央行減息

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分析歐央行出招的虛實，拆解歐央行減息的原因，並披露股、債、匯市的反應，及可能產生­的後果。

Ae教學第16集 --- 期指低水之謎

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恆指期貨為何最近持續低水？恆生指數和恆指期貨之間究竟是什麼關係？怎樣計算恆指期貨的合理值？

開市前瞻（2014-06-05）--- 解構彩票業

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開市前瞻（2014-06-05）--- 解構彩票業




星期二股市被內地的「微刺激」刺激了一下，藥力不過一日便失效。加上股市逢六四例淡，多數行業或乏善足陳，或見沽壓，唯有彩票股一枝獨秀急升。推升彩票股的是以下兩則新聞：1) 早前進軍彩票業的匯銀(1280.HK)與揚州市體育彩票管理中心，訂立體育彩票代理銷售協議。2) 有傳騰訊(0700.HK)將收購部分華彩控股(1371.HK)股份，並且成為第一大股東。1280及1371單日分別升18.75%和17.39%。經過最近一連串消息流互相印證，再加上整個行業都已經過深度調整，彩票股憑其基本面和估值上的優勢，再一次吸引投資者目光。

彩票股並非第一次炒得如火如荼，但過往引發其炒風的原因卻變來變去，令投資者覺得混亂。最初說是炒濠賭影子股，跟著又說是炒世界盃概念、再之後便是炒發牌 - 這其中只有最後一個算是比較靠譜的理由。但是 - 發的是甚麼牌呢?

坊間不少報導和專欄文章以為內地只發了兩個互聯網牌照，所以便指市場在炒的概念是內地將發放更多互聯網牌照，沒有攪清楚牌照的分別 - 功課做得不夠深，分析也自然流於人云亦云。首先，我們要知道，國內的彩票分為福利彩票（福彩）和體育彩票（體彩）。然後，我們要了解，彩票的銷售渠道包括傳統彩票和互聯網彩票。市場主要在炒的概念，便是電話和互聯網的彩票銷售牌照。此兩種渠道分別受兩條列規管 : <電話銷售彩票管理暫行辦法>(電話應用軟件受此辦法規管)及<互聯網鎖售彩票暫行辦法>。已發的兩個互聯網牌照的擁有者是500彩票網和中國競彩網，但兩者皆只限體彩，由國家體育總局批准，互聯網福彩牌照則暫未發出。而體彩及福彩的電話牌照已由財政部發放，但是僅限於數個省份。

所以我們可以預期，市場在炒彩票股的憧憬時，將會是階段性地、循序漸進地炒。首先是會見到財政部發放更多福彩和體彩的電話牌照給各省，然後是互聯網體彩牌照，最後便輪到互聯網福彩牌照。而這個互聯網福彩牌照正是各彩票分銷商都想要的。因為內地最受歡迎的雙色球玩法，現在只能在實體店鋪購買 - 若互聯網福彩牌照可被發放，則必會為分銷商創造無限商機。更重要的是，在4月下旬，財政部在<電話銷售彩票管理辦法>中刪除了 "禁止將電話銷售彩票系統以任何方式與互聯網聯結銷售彩票”的規定，明顯是爲了放行以手機上網作為渠道的銷售行為。

這便不難理解為何騰訊對早已為互聯網彩票系統作好策略部署的華彩有興趣。不過投資者要注意，好事還要等等，因華彩昨中午已發出通告稱不知其股價異動的原因。不過股價於午市繼續炒上，可見即使互聯網發牌還未有期，騰訊入股短期也未必成事，投資者已甚為看好。

Ae教學第15集 --- Short Put (賣出認沽期權)

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買\賣\認購\認沽 -- 這四種期權的基本操作教學將會在本集告一段落。本集Ae教學除了介紹 "賣出認沽期權（Short Put)"的基本概念及計算方法外，還會對期權的兩種方向，四個基本玩法做出簡短的總結。

開市前瞻（2014-06-03）--- 股債齊升之迷

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開市前瞻（2014-06-03）--- 股債齊升之迷

年頭至今，環球三大主要發達市場 - 美、歐、日基本上股債齊升，而具有抗通漲及避險雙重功能的黃金則在第一季過後捱沽。此種市況確實有點令人糊塗 - 股債皆漲是否反映市場預期經濟正增長將會與通縮共存呢?

從歐、美、德、日的商業信心指數，以及麥肯錫本年第一季的全球執行官調查來看，投資者對經濟增長並不樂觀。除了地緣政治問題外，投資者更擔心的是環球經濟未能為增長找到新出路，以至有青黃不接之虞。近日的經濟數據也令人更趨審慎：美國剛公布的第一季GDP被下調；歐洲經濟仍疲弱得要繼續靠類固醇來續命；日本的經濟數據不振也使人懷疑安倍經濟學的功效。

故此，債市上升所反映的通縮憂慮不難被理解，只是股市這般堅韌又代表了甚麼呢？首先，自各大央行相繼並持續出招干預市場後，投資者已逐漸相信各國政府保衛經濟的決心。更妙的是，各央行不約而同地允諾，將在“必須時”出手救市 - 如此一來，股市便好像有了層保底安全網。另外，即使去年的科網股熱潮沸沸揚揚，但因有實質業績支持，且估值亦跟過往泡沬的瘋狂程度相去甚遠，並已適時爆破，故沒有引發出另一場金融風暴。在下一波危機爆發前，去年勁賺的資金仍在股市盤桓不去，厚積薄發，等待機會。

以現時的情況看，此種模凌兩可的格局會維持一段時間。除了債市，持有高現金的優質公司也能受惠，大家不妨多加留意。

本地方面，第二季已過了大半，正如之前分析，大市在極為超買下反彈，現已回復正常水平，恒指和國指顯然跑贏大市。以走勢論，恒指中線弱勢未轉，而且已多次重遊23,000，可見此水平壓力甚大，但只要守穩一直強調的22,400點，本月還是看漲的值博率較高。不過大家要注意的是，投資者於五月躊躇，當六月走出迷霧看清前方時，不論上升或下跌，波幅很有可能會相對大得多。

2014年5月第5週 - 推薦股票表現總結！

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習近平 與 中國市場前景

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習主席近平溫文爾雅，或比台灣的偽帥哥馬英九還要符合謙謙君子的形象，但其班子的執政手腕卻較許多人預計的更強。

在民間言論上，自2012年3月新浪、騰訊、搜狐等微博網站實行實名制後，大陸當局近日開始對微信、易信、來往等全國七個主要移動即時通信工具展開「專項治理行動」。此行動將集中處理公眾信息發布中的違法違規行為，主要針對具有傳播和社會動員功能的公眾賬號。與此同時，當局又將繼「烏有之鄉」之後的左派網上陣地「東方紅網」查封，實可謂「左右」開弓。

在官場上，反腐肅貪，「批評與自我批評」，「習八條」，清理「裸官」，等種種舉措及法規，不僅雷厲風行，且可從中看出習總已逐漸成形的思想體系。尤其是其「前後三十年互不否定」論，看似在邏輯上有瑕疵，但實在是一招令中國政壇擺脫路線之爭的妙招。目前看來，習總是想以類似鄧小平在八十年代所提出的「不爭論」方針，高效率行改革之事。

胡前主席以裸退換取江澤民淡出政治舞台，習總在集中對薄、周系及江系處理後，治國之掣肘所剩不多。在用人上，習總推崇「二劉一宋」，班子成員皆是精英；而已入常及身處部、廳級的團派又皆非常配合。故自2012年履新至今，習總已證明其執行能力明顯強於其前任。

假設這種論證為正確，則對市場是好事 – 國企產能整合，地方政府融資平台，影子銀行，樓旺股不旺這幾個中國經濟最迫切需要解決的問題，只有強勢政府的有效介入，才有真正結構性改善的可能。這大概是為何一眾大行對中國中長線發展普遍看法正面。