恐懼與貪婪

不久前投資者才盼趁跌市入貨, 堅定嚷著「二萬點入市!」。現在二萬點了, 但同一句子卻變成猶豫的問句「二萬點入市?」。

投資心理是很有趣的。太家都明白巴菲特名言「在別人恐懼時貪婪, 在別人貪婪時恐懼」的道理, 但是不少研究皆發現主觀情緒對投資決定有決定性影響, 雖然明白理性客觀的重要, 可惜最後都被情緒主導, 結果變成「見頂時貪婪, 見底時恐懼」。

自杜拜和希臘危機爆發後, 歐豬五國成為熱門話題。由於危機擴散至國家層次, 加上「大得不能倒閉」的幻想破滅, 激發壓抑在潛意識一年多的雷曼危機慘痛回憶, 擔心黑天鵝隨時出現, 樂觀情緒迅速被恐懼佔據。

關於歐豬五國的評論文章已很多, 詳情也不在此重覆。我們對此的觀點亦很簡單: 如歐豬五國破產, 影響較雷曼引起的金融海嘯更嚴重和深遠。但是正正因為雷曼事件引發的一連串衝擊, 大家已不敢違反「大得不能倒閉」這真理, 其他歐盟大國更不會冒著歐盟解體的骨牌效應而置「豬五」不理。不過正所謂「事不關己, 己不勞心」, 根據08年金融海嘯和最近杜拜危機的經驗, 相信要到生死攸關, 危及自身安全, 歐盟大國才會出手救助豬五, 甚至推出新一輪量化寬鬆政策。因此相信這次危機已成為白天鵝, 負面影響較雷曼事件小得多。