維他奶 (0345.HK) --- 估值篇

或者有人會問，為何維他奶(0345.HK)的中期業績普通，卻可創52周新高？

大家都知維他奶賣甚麼，在這裏便不介紹了，其業務有48.6%在港澳，中國業務則由2010年上半財年的28%，上升至2011上半財年的32.1%，在港澳業務停滯不前下，中國的業務在未來兩三年便能迎頭趕上。賣點又是中國故事。

比較特別的是，管理層計劃未來三年將動用9億港元修建生產設施，對營運現金流每年有3億多4億的維他奶來說，資金壓力不算太大，不過派息比率會降低，特別股息也會取消。

根據以上假設，維他奶的合理值為$6.6，估值範圍介乎$6.1至$8.2，風險適中。再創新高是因為之前跌得便宜而已。