開市前瞻（2014-06-03）--- 股債齊升之迷

想搶先看更多? 請加入我們的FB專頁 : https://www.facebook.com/moneytank









開市前瞻（2014-06-03）--- 股債齊升之迷

年頭至今，環球三大主要發達市場 - 美、歐、日基本上股債齊升，而具有抗通漲及避險雙重功能的黃金則在第一季過後捱沽。此種市況確實有點令人糊塗 - 股債皆漲是否反映市場預期經濟正增長將會與通縮共存呢?

從歐、美、德、日的商業信心指數，以及麥肯錫本年第一季的全球執行官調查來看，投資者對經濟增長並不樂觀。除了地緣政治問題外，投資者更擔心的是環球經濟未能為增長找到新出路，以至有青黃不接之虞。近日的經濟數據也令人更趨審慎：美國剛公布的第一季GDP被下調；歐洲經濟仍疲弱得要繼續靠類固醇來續命；日本的經濟數據不振也使人懷疑安倍經濟學的功效。

故此，債市上升所反映的通縮憂慮不難被理解，只是股市這般堅韌又代表了甚麼呢？首先，自各大央行相繼並持續出招干預市場後，投資者已逐漸相信各國政府保衛經濟的決心。更妙的是，各央行不約而同地允諾，將在“必須時”出手救市 - 如此一來，股市便好像有了層保底安全網。另外，即使去年的科網股熱潮沸沸揚揚，但因有實質業績支持，且估值亦跟過往泡沬的瘋狂程度相去甚遠，並已適時爆破，故沒有引發出另一場金融風暴。在下一波危機爆發前，去年勁賺的資金仍在股市盤桓不去，厚積薄發，等待機會。

以現時的情況看，此種模凌兩可的格局會維持一段時間。除了債市，持有高現金的優質公司也能受惠，大家不妨多加留意。

本地方面，第二季已過了大半，正如之前分析，大市在極為超買下反彈，現已回復正常水平，恒指和國指顯然跑贏大市。以走勢論，恒指中線弱勢未轉，而且已多次重遊23,000，可見此水平壓力甚大，但只要守穩一直強調的22,400點，本月還是看漲的值博率較高。不過大家要注意的是，投資者於五月躊躇，當六月走出迷霧看清前方時，不論上升或下跌，波幅很有可能會相對大得多。