2013年3月30日星期六

天津津燃業績簡評 (1265.HK)


2012年全年收益15.39億人民幣(下同),按年增長 45.5%,毛利1.57億,按年增長13.7%,毛利率由2011年的13.1%下降至10.2%。除稅前溢利1.59億,盈利1.19億(31.1% yoy),每股盈利6.5分(18.2% yoy)。

總營業額及分部溢利中(溢利率),管道燃氣銷售佔86.9%及26.1%(3.05%),燃氣接駁佔10.8%及70.9%(66.58%)。

今次管道燃氣銷售及燃氣接駁的業績較預期差,毛利率也下降。市盈率34倍,現價包含了部分母公司注資的憧憬,以及在注資後毛利率可大幅改善的概率。

預計在注資前短線股價將受壓,最大風險是注資時間受阻延遲。

2013年3月28日星期四

開市前曕 (2013-03-28)

  • 恒指如預期在結算日反彈,大市表現只屬一般。
  • 內銀為表現最突出的主要行業,體育用品、珠寶鐘錶、公用股較遜色。
  • 恒指上升動力改善。
  • 恒指 22,600是今次短線反彈的目標阻力,昨日距離只差數十點,暫時觀望,待四月開局再作部署。
<開市前的DT建議及恒指走勢預測 : http://alphaedgehk.mysinablog.com>

2013年3月27日星期三

開市前曕 (2013-03-27)

  • 昨日恒指好像前日一樣,預期開得高,然後便往下走。
  • 大市及恒指表現一般,國企表現最差。
  • 恒指上升主要由香港地產股及騰訊(0700.HK)推動。
  • 本地地產及濠賭表現較好,其他大部份主要行業也大比例下跌。
  • 維持短線博反彈部署。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 :
過去七天,恒指在22,000-22,400間窄幅上落。今天期指結算,恒指在22,350開, 有望在22,400上結算,趁早段回落買,22,250止蝕,看22,600。

2013年3月26日星期二

開市前曕 (2013-03-26)

  • 恒指先高後低,大市表現不過不失。
  • 內銀、珠寶鐘錶、汽車零件股上升;醫藥、體育用品、物流運輸股下跌。
  • 恒指下跌動力上升,但有效下跌指標沒有確認。
  • 趁機稍作增持博月底反彈,但取態應較審慎。
<開市前的DT建議及恒指走勢預測 : http://alphaedgehk.mysinablog.com>

今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 :

昨日恒指一來便在預期的阻力開,之後便下跌。今天恒指將在22,100低開,只要守著22,050,恒指短線走勢還是一浪高於一浪。不過因受外圍影響,市況難測,暫時觀望。如肯冒風險,可吼位買入,22,000止蝕,看22,300。

2013年3月25日星期一

開市前曕 (2013-03-25)

  • 中港股市跑輸歐美,日圓及美債短線轉強。
  • 大市連續兩天下跌,恒指及國指表現也差。
  • 上升行業:珠寶鐘表及醫藥。其他普遍下跌。
  • 恒指走勢差,但短線有點超買,而本週是基金季結,以及只有四天市,有機會出現粉飾,可稍作增持搏一個小反彈,反彈阻力在22,600。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 :
恒指在22,250開, 今天偏向好,支持在22,100,即日阻力在22,350。

2013年3月23日星期六

亨得利業績預覽

簡介
亨得利(3389.HK)為全球最大國際名錶零售集團,除了名錶,還經銷珠寶、皮具、書寫工具等中高端消費品。
零售網絡包括:三寶名錶、盛時錶行/亨得利、尚時錶行以及其他單一品牌專門店,如壹周刊曾提到的河南富豪錶行
品牌代理包括: LVMH 集團旗下的豪雅、真力時寶格麗; Swatch 集團的天梭美度漢米爾頓雪鐵那Calvin Klein巴爾曼;還有其它品牌如艾美康斯登。

股權結構及股本變動
張瑜平 35.97%
SWATCH Group HK LTD 20.42%
LVMH Asia Pacific LTD 6.32%
2010年8月25日以先舊後新方式以$3.48配售3億股。
2010年9月21日以發行可換股債券集資25億港元(2.5%,2015年到期,換股價$4.9524,佔已發行股本約11.54%)。
2013年1月22日,發行3.5億美元於二零一八年到期之6.25厘優先票據,所得款項淨額用於贖回尚未償還之二零一五年可換股債券。
自壹周刊於2013年1月31日的報導後,公司在市場共回購26,160,000股,平均價$2.63。 股價在回購其間下跌了16%。

業務
2011年營業額113.75億人民幣
分部比重(盈利率)
中國零售 ~46% (31.7%) ;香港零售 ~28% (23.7%) 維修服務 ~22% (11.8%) 香港批發 ~2% (33.8%) 其他 ~2% (35.3%)
自營店鋪數目:中國332,香港澳門19,台灣54
財務狀況
淨負債約3憶人民幣,負債股本比率 99% ;平均存貨週轉日數166日。自由現金流近兩年轉差, 但派息比率維持在30%以上。

近期股價受壓主要受以下因素影響:
- 鐘錶銷售、SSSG、ASP、存貨週轉下降
- 租金成本上升壓力
- 財務狀況轉差
- 股東配股的歷史因素及大股東以股份作貸款抵押
- 壹周刊於2013年1月31日(1195期)的負面報導
機會
+ 2012上半年,中端店鋪SSSG仍在10% 以上
+ 集團將主力發展中端市場及中國西部的二三線城市

估值
公司將於3月26日公布2012年全年業績。市場預期營業額121億人民幣(下同), 毛利30.8億人民幣,除稅前溢利124億,每股盈利$0.18。
現價2012預測PE~10倍,預測PB ~1.4倍,是歷史估值下限,現價已反映大部分負面因素,只要業績稍優於市場預期,有機會出現週期性反彈。

2013年3月22日星期五

開市前曕 (2013-03-22)


  • 恒指走勢先高後低,大市表現一般。
  • 行業表現參差,上升的有:珠寶鐘表、電訊、醫藥、遊戲設備等。下跌:煤炭、內銀、汽車零售等。
  • 動力、高Beta和防守高息名單中也有部分公司表現突出。
  • 恒指下跌,上升動力回落卻不太差,下跌動力卻沒有上升,有效上升/下跌指標沒有異動。
  • 在恒指重上22,600前,維持原本部署。


今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 :

昨日恒指見到即日目標後便立即回落,今天更在22,100左右開市,走勢頗差,在22,150沽,22,250止蝕,看21,950。

2013年3月21日星期四

開市前曕 (2013-03-21)

  • 大市自3月6日以來首次出現連續兩日上升,市況略為回穩。 
  • 行業升勢全面,內房、內銀、風電及太陽能大幅度反彈。
  • 動力觀察名單普遍大幅反彈。
  • 恒指上升動力上升,惟有效上升指標未有確認。
  • 昨日大市反彈出乎意料,暫假設恒指及大市為技術反彈,企穩22,600以上再作修正。
  • 9時45分公布中國匯豐製造業PMI預覽值。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 :
恒指在22,200開,昨日的單日升市未改變短線下行走勢。但短期氣氛好轉,這兩天買技術修補裂口有一定值博率。跌穿22,100止蝕,看22,400。

2013年3月20日星期三

開市前曕 (2013-03-20)

  • 昨日大市有較佳反彈,但恒指先高後低,較預期差。
  • 鐵路公路、濠賭和公用股上升;內銀、金融服務、珠寶鐘表及電訊下跌。
  • 恒指上升動力下跌,但下跌動力上升力度不算強,有效下跌指標確認下跌。
  • 觀察名單中,防守高息表現大大優於動力名單,高Beta股表現最差。
  • 恒指仍然維持一浪低於一浪,目標及支持在21,600。中線要重上22,650形勢才有望轉好。
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今天DT建議 :
2208,658

恒指即日走勢預測 (三月期指平水):
恒指在21,900開, 短線走勢惡劣,嘗試在22,000左右沽,22,100止蝕。

2013年3月19日星期二

開市前曕 (2013-03-19)

  • 近八成半股票下跌,投資者情緒惡化。
  • 幾乎全部主要行業下跌,公用股表現相對好。
  • 恒指下跌動力上升,獲有效下跌指標確認。
  • 恒指惡化,支持移落至21,600,要重上並企穩22,600以上才有望轉好。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指低水約60點) :
恒指在22,200開市,高位或有投資者趁高減持,回穩後或有機再升,因此可在22,100買,22,000止蝕,在22,350會有即日阻力。

2013年3月18日星期一

開市前曕 (2013-03-18)

  • 恒指在重上22,800見阻力後單日轉向下,大市表現也差。
  • 恒指動力維持弱勢。
  • 油氣設備及零售百貨上升,其他大部分主要行業表現不濟。
  • 大市表現差,維持恒指調整目標。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (3月期指低水約80點):
恒指在22,200點開,低開後難估市場對塞浦路斯徵存款稅的即市反應,或可順勢而沽,22,300止蝕,支持在22,000。

2013年3月15日星期五

開市前曕 (2013-03-15)

  • 恒指再跌穿今年新底,大市及恒指在超賣中反彈。
  • 大市表現較恒指好,珠寶鐘錶、內房、公用及醫藥等表現較好,地產、金屬資源、濠賭表現較差。因中移動加大今年CAPEX預算,電訊設備商炒上。
  • 恒指反彈,恒指下跌動力轉弱,但上升動力未有上升。
  • 繼續短期反彈,如短期未能企穩22,800之上,本月還有機會下試22,000點。
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今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指約低水70點):

今天恒指在22,650開,繼續買上,22,480止蝕, 看能否上試22,800阻力。

2013年3月14日星期四

開市前曕 (2013-03-14)

  • 市況進一步轉壞,乏善足陳。
  • 各主要行業下跌,即使具防守性的房產信託、公用及電訊表現也令人失望。
  • 本月支持在22,000,不過短線見超賣,審慎中可樂觀一點,觀察市況改善跡象。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指低水約80點):
恒指22,500開,22,400止蝕,有望反彈回22,700。

2013年3月13日星期三

開市前曕 (2013-03-13)

  • 大市輕微反彈後又再轉弱。
  • 各主要行業均下跌。
  • 恒指動力及有效指標均指向下。
  • 恒指23,200確認為短線阻力,如短期支持22,800未能守住,下一支持位為22,000。


今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指低水約40點):

恒指在22,750開,維持弱勢機會高,22,800沽,22,900止蝕,即日支持在22,600,

2013年3月12日星期二

開市前曕 (2013-03-12)

  • 上周五恒指反彈一天後,於昨日又再轉弱。
  • 大部分主要行業下跌,香港銀行、房產信託及醫藥股表現相對稍好。
  • 最近市況飄忽,恒指雖回穩,但二、三線股票沽壓大。而恒指關鍵水平在23,200點,重回上此水平前保持謹慎。
  • 策略上沒有大變需要,港股跟外圍主要股市相關度下降,市況也飄忽,暫時以靜制動。恒指短期支持在22,800。 
今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指約低水40點):
昨日恒指變化不大,未能企穩23,200之上。今天在23,150下開市,短線走勢仍然飄忽難估,繼續觀望。

2013年3月11日星期一

開市前曕 (2013-03-11)

  • 除了內地股市較差,環球主要股票市場短線走勢回升,日圓及美債也回落。
  • 大市表現遠較恒指及國指差,投資者主要追捧指數成份股;恒指上升動力加快。
  • 煤炭、濠賭及內銀表現稍勝,其他行業表現不及恒指。
  • 港股較受內地股市拖累,不過外圍向好,港股望能反彈。一直所說恒指23,200是關鍵,近日要密切觀察。
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今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 :

恒指在23,150開,其後走勢難估,今天觀望。

2013年3月8日星期五

開市前曕 (2013-03-08)

  • 大市及恒指差,國指更弱,短線走勢還是向下。
  • 主要行業大致下跌,內銀及汽車零售股的表現特別差。
  • 恒指下跌動力減弱,上升動力靠穩,恒指還在整固。
  • 最近大市表現在外圍轉強和內地股市不振中忽好忽壞,走勢待變,策略以不變應萬變。
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今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 :

昨日恒指低開後先補即日裂口後急跌穿低再回穩, 表現反覆但較預期好。今天恒指剛好在昨天的中間位22,750開,恒指短線轉穩可買入,看23,000,22,650止蝕。

2013年3月7日星期四

開市前曕 (2013-03-07)

  • 環球資本市場氣氛改善,本港大市及恒指也好轉。
  • 恒指上升/下跌動力以及有效指標沒啟示。
  • 主要行業普遍上升,體育用品股逆市下跌。
  • 動力及高Beta觀察名單均有不錯表現。
  • 策略上暫時不用作太大變動。
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今天DT建議 :

沒有


恒指即日走勢預測 (三月期指約低水90點):

昨日恒指在預期的阻力22,800止步。今天恒指在22,650開,從指標看短線走勢不明顯,順勢操作是沽的值搏較高,但信心不大,可小注試沽,22,750止蝕,看22,500。

2013年3月6日星期三

開市前曕 (2013-03-06)

  • 恒指收市微升,但整日先高後底。大市及國指表現較恒指好。
  • 恒指上升動力下降,但下跌動力沒有再升。
  • 上升的行業有: 內銀、建築水泥、航空、醫藥、汽車、公用等;下跌行業有: 香港銀行、內房、房託、煤炭、濠賭等。
  • 動力及高息防守觀察名單表現佳,高Beta股表現只是一般。
  • 整體看,大市的表現在超賣中有所改善。
  • 今天恒指將隨外圍高開,暫可視作超賣反彈,反彈阻力在23,200。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指約低水90點):
恒指在22,650開,理應跟外圍夾上,阻力在22,800,其後回軟。不過近期港股較外圍弱,要留意反彈時的力度作策略調整。

2013年3月5日星期二

開市前曕 (2013-03-05)


  • 大市、恒指及國指隨內地股市急跌。
  • 恒指下跌動力抽升,有效下跌指標確認恒指下跌趨勢。
  • 主要行業全線下跌,尤其是內房、內銀、汽車零售股;環保新能源及兒童用品概念逆市上升。
  • 大市漸漸超賣,其間可以有不同程度的反彈,耐心等待調整完成訊號。

今天DT建議 :
67

恒指即日走勢預測 (三月期指低水約90點):
恒指在22,650開,投資者趁回升減貨, 22,700上可沽,並再試昨日低位,看22,500,22,800止蝕。

2013年3月4日星期一

開市前曕 (2013-03-04)


  • 環球資本市場顯示投資者的風險胃納下降,恒指短線走勢向下。
  • 大部分主要行業下跌,公用及房產信託表現最好。
  • 整個星期看,恒指下跌動力減弱,但上升動力只不過不失,恒指有效指標也沒有明確指示。
  • 觀察名單中,動力和防守高息名單表現好,高Beta股表現較差。
  • 只要恒指未企穩23,200以上,恒指還是反覆下跌格局。
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今天DT建議 :
沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指較恒指低水約80點):

恒指開22,950,如果恒指只是反彈,其短及中線也會在23,100 - 23,200之間遇壓力。今天可能還是整固。若對市況較悲觀,可趁恒指隨美股高開,小注在23,050試沽,23,150止蝕,支持在22,750。

2013年3月1日星期五

開市前曕 (2013-03-01


  • 大市幾乎全線在基金月結日上升,恒指在23,000上收。
  • 恒指上升/下跌動力及有效上升/下跌指標確認昨日升市。
  • 動力、高Beta和防守股皆有好表現。
  • 中線看,即使經過這兩天反彈,恒指在企穩23,200前還未脫險,而大市下跌趨勢還未見明顯改變。
  • 9時45分公布中國2月匯豐製造業PMI初值。

今天DT建議 :

沒有

恒指即日走勢預測 (三月期指較恒指低水約100點):

恒指在22,950開,以昨日大市表現推斷,今天指數表現應不差,即日22,700有支持。不過今天是恒指調整實施日,暫且觀望。