開市前曕 (2012-08-30)

• 雖人行新增的28天期逆回購沒有進行，不過由於逆回購期限延長，此操作或許會維持一段時間，市場預期降準機會下降。
• A股繼續尋底，美股高位回落，恒指亦被疲弱的大市拉下。
• 昨天市場擔心香港政府出招壓樓市，地產股普遍下跌。收市後

開市前曕 (2012-08-30)

• A股創09年3月以來低位。中國人行於公開市場首次新增了28天期逆回購需求申報，市場預期降準機會減低。
• 恒指偏軟，暫在裂口位有支持，整天波幅不足100點，

開市前曕 (2012-08-29)

• A股創新低，寶鋼宣布50億回購計劃，成首隻回購的A股藍籌。
• 歐美交投淡靜，部分投資者仍然對憧憬美聯儲的放寬政策及ECB恢復購買政府公債計劃，風險資產有支持。不過持相反意見及擔憂西班牙的投資者則買入避險資產。正反因素暫時互相抵銷。
• G7財長敦促產油國增產，並警告

開市前曕 (2012-08-28)

• 中國規模以上工業企業實現利潤同比下降2.7%，降幅進一步擴大，投資者對中國經濟繼續底底擔憂增，A股創三年多以來新低。
• 雖然市場仍然期待歐美推出刺激經濟措施，但是憧憬開始退卻，風險資產開始

開市前曕 (2012-08-27)

• 歐洲問題依然煩亂，市傳德國正研究希臘脫歐的影響。
• 報導指歐洲央行將為買債計劃設定收益率區間目標，歐美股市上升。
• 不過歐洲要有條件討論買債，最快也要待

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期指報告

 

上週即日期指回報，以一張大期作交易，盈虧將計入模擬組合。

開市前曕 (2012-08-24)

• 受美聯儲關於放水的言論刺激，環球風險資產昨日反彈，不過興奮情緒極速冷卻，歐美股市下跌。
• 現時整體大市偏弱，近7個交易日恒指受制於20,150點，並出現

開市前曕 (2012-08-23)

• 市場期待以久的美聯儲貨幣政策會議記錄今日凌晨公布，有成員指有需要推出寬鬆措施，美股從低位反彈。市場等待8月31日的Jackson Hole會議，期望聯儲局會進一步解釋放水的機制，而不單是開空頭支票。
• 恒指短線一浪低於一浪，暫時在短線支持19,850穩住，

開市前曕 (2012-08-22)

• 市場憧憬希德法總理的會面會有好消息，歐洲股市上升，美股則在歐洲近收市前回落。
• 昨日大市繼續牛皮反覆，恒指單日多次轉向，最後下跌四點。股份個別發展，資金續炒業績股，即使業績倒退，

01234.HK 中國利郎

http://investthinktank.blogspot.hk/2012/08/01234hk.html


撮要

市場原本擔心國內體育用品模式的問題會發生在利郎上，但似乎這一點未見出現。因而這一擔憂出現的折讓有望收窄。利郎的優勢是其良好的營運效率和穩健的財務狀況。在現時暗淡的宏觀環境中，即使訂單增長放緩，營運成本和風險上升，仍能維持原有的擴充計劃，在經濟回升前作好準備。

Turnaround契機未見，估值便成為關鍵。預期2012年每股盈利人民幣$0.58，未來三年每股盈利複式增長約12%，自由現金流可維持正數，保守估計可維持60%或以上的派息率。以現價$6計，2012年預測市盈率8.6倍，股息回報6.9%，估值有吸引力。

催化劑是8月底至9月中舉行的2013春夏季訂貨會。

開市前曕 (2012-08-21)

• 恒指進一步跌穿近期波動區間的低位，但其後又傳出社保入市的消息，恒指很快又跟隨A股上升，反彈至區間內，惟注意上升動力和走勢已變差。
• 國家能源局局長稱爭取在十二五期間頁岩油產業化出現突破，消息刺激油管及

開市前曕 (2012-08-20)

• 恒指維持了兩個星期窄幅上落，上升動力減弱，其間曾跌穿20,000點，中移動成為力壓恒指工具，一週最多跌了一成，但恒指很快又重回波動區間，向上的走勢未破壞。
• 上星期五中國南車公佈已獲得127億元人民幣合約訂單，約佔2011年收入16%, 消息令

01728.HK 正通汽車

http://investthinktank.blogspot.hk/2012/08/01728hk.html

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00669.HK 創科實業

http://investthinktank.blogspot.hk/2012/08/00669hk.html

開市前曕 (2012-08-17)

• 昨日恒指自8月6日起首次在20,000點以下收市，下跌動力增強，最接近的裂口位於19,674，接近短期支持位19,600點。
• 濠賭股繼續炒反彈，市場沒有明顯的強勢行業，但業績期資金追逐

開市前曕 (2012-08-16)

• 昨日大市表現差，但恒指仍能守穩20,000上，反而弱中見強。以走勢而論，恒指被困在20,000至20,300之間，雖在相對高位，但20,300久攻不上，短線動力已變弱，需要

開市前曕 (2012-08-15)

• 在一遍唱淡聲中恒指進一步上升，8月期指更曾升穿近期高位，不過成交依然淡靜，波幅極窄，似乎還未能脫離19,000上裂口的引力。恒指在此水平已徘徊了七個交易日，方向快將出現。
• 近日大市表現參差，整體明顯弱於恒指及國指成份股，

開市前曕 (2012-08-14)

• 大市正在尋頂，上升和下跌動力皆失，乏善足陳，但這種情況不會長久，方向快將出現。
• 現VIX和VHSI已在極低水平，市場普遍解讀為

開市前曕 (2012-08-13)

• 市場大致仍以期望方向走，背景是實體經濟走下坡，市場憧憬歐美央行於推出救市措施，對壞消息當好消息解讀，風險胃納不跌反升，避險資產和對沖歐豬債券需求下降。
• 中國剛公布的數據差，亦令市場憧憬中央放水。據報章報導：

DT一周速檢

去一星期DT共有5宗交易，兩宗虧損(不到1%亦算作虧損)，其中1宗止蝕，每天平均回報4.94%。下表是根據交易規則模擬的結果，實際會稍有差異。

開市前曕 (2012-08-10)

• 恒指幾經辛苦重上20,300，弱勢股昨日再度受追捧，其他股也有不錯表現，升勢算是全面，大市進一步改善。因上升動力不足，大市未算超買。
• 雖說大市沒有超買的下調壓力，但是這段上升主要是情緒主導，

開市前曕 (2012-08-09)

• 恒指第二天守在20,000點上，不過動力進一步減弱，投資者審慎觀望。除了基本因素不配合外，從技術解釋星期一打開的上升裂口未曾修補，而最遠的一個在

DT七月速檢

DT名單均擁有動力和催化劑的股票，在開市初段買入，只作即日短炒。下表是根據交易規則模擬的結果，實際會稍有差異。上月平均每天回報約1.53%，表現一般。

開市前曕 (2012-08-08)

• 昨日恒指窄幅上落，恒指暫守穩在19,950上，上升動力減慢。
• 這兩日大市改善，主要由弱勢股推動，昨日尤其明顯。相信除了冚淡倉，

開市前曕 (2012-08-07)

• 在上周中國官員的救市言論下，A股超賣反彈，四天升了三天。恒指也隨歐美股市上升，但即日獲利回吐，未能在20,000點上收。雖然A股近期不濟，

開市前曕 (2012-08-06)

最近環球資本市場在期望與失望中振盪，基本因素雖差，但短線市場有應跌不跌之象，令投資者茫然。純走勢而論，環球風險資產有機會向上突破。尤其是我們最關心的恒指，

開市前曕 (2012-08-03)

• 歐央行會議結束，沒有推出任何措施。不過卻指數周後將推出一項市場操作機制，以穩定歐羅區債息。歐美股市應聲下跌。
• 傳聞指北京擬取消商品預售房制度，內房股大幅下跌

開市前曕 (2012-08-02)

• 昨日傳出歐央行旗下的監管機構將被受予關閉歐洲銀行的權力，令市場猜測ESM有望直接向銀行提供援助。
• 剛公布的中國的製造業PMI差，

開市前曕 (2012-08-01)

• 臨近三大央行會議結果，歐央行出招的傳聞沸騰，昨日恒指再下一城上升至19,840點，短及中線走勢向好，但整體大市動力進一步減弱，