交易記錄

恒指跌穿17800，雖未到預期的17600，但相信這個星期的低位已接近，再下跌空間不大，在此開兩套bull spread，Long Put 176 和 Short Put 180，期權價分別約220和350。

IVI開市前曕 (2011-10-20)

昨日下午期指先後於18,260-18,400多次急升急落，除因市場好淡爭持外，相信亦和昨日牛熊證及窩輪高成交量有關。雖然昨日大市反彈，但部份板塊如水泥、澳門賭博都先升後跌，有轉弱的跡象。市場在缺少重要財經消息下，歐盟會議前投資者繼續觀望，好淡將繼續爭持，今日出現如昨日

交易記錄

以開市價開兩套 Long 184 Put, Short 180 Put

IVI開市前曕 (2011-10-19)

昨晚美股上升超過2%，但收市後Apple公佈業績遜預期，加上西班牙主權評級被下調，現時美期暫時下跌約0.5%。恒指昨日大幅度下跌，投資者入市的意慾已極低。不過美元對新興市場貨幣未見反彈，商品市場繼續相對平靜，現時市場由消息主導，已由反彈市變為震盪格局，所以估計恒指於本星期完結前將於18,000點上下500點

IVI開市前曕 (2011-10-18)

德國總理發言人表示市場不要期望一個解決所有問題的方案，消息令歐洲市場高開後倒跌，言論或暗示歐盟區內仍然未達成共識。留意德法兩國債息率在最近歐元的低位反彈下，息差反而拉闊，現時10年法國債券價格接近10年期捷克債券，反映市場憂慮法國政府因希臘債券的減值，需為國內銀行而作出援助。昨日美股全面下跌，但部份強勢股如Amazon、Google跌幅輕微，Apple更曾於昨

超賣反彈選股法

現在的反彈主要由弱勢股推動，升幅數十%比比皆是。如細心一點看，升幅最大的股份不少都跟基本因素有點脫節。看似不合情理，但這是熊市反彈的普遍現象，以往的熊市也有相似情況，這或許是在極度超賣的情況下，稍有利好消息便引發淡倉全面冚倉所致，而反彈幅度往往可以是跌幅的一半。另一方面，在觀察大市是否見頂

交易記錄

以收市價沽出英皇鐘錶珠寶(0887.HK)及中交建(1800.HK)

IVI開市前曕 (2011-10-17)

週未G20會議結果對今早亞洲市場沒有特別的利好刺激，但起碼可增加造空歐債危機的投機者的戒心，有助維持過去一個多星期的樂觀情緒，

IVI開市前曕 (2011-10-14)

德國等部份歐盟國家要求私人投資者承擔更大的債券減值損失，但歐洲央行警告對歐洲銀行業造成打擊，甚至會令歐元匯率波動惡化，反映歐洲政府及央行間對解決歐債危機上仍存在分歧。另一方面，評級機構繼續出手，繼昨日英國數間銀行被降級後，今早西班牙主權評級亦被下調，但市場

IVI開市前曕 (2011-10-13)

昨日較特別財經消息只有聯儲局內有”數名”成員支持繼續以QE政策刺激美國經濟，相信再次進行QE會成為聯儲局手段，但對短線股市升跌影響不大。歐美消息欠奉下，恒指昨日跟隨A股從低位反彈500點，建材水泥、資源、金屬等板塊升幅強勁。匯金入市後A股表現失色，但昨日急彈，走勢雖

IVI開市前曕 (2011-10-12)

昨日IMF、歐盟和歐央行三巨頭的評審報告指出希臘”很可能”會於下月獲得新一輪貸款，不過意大利外長反對德法兩國自行制定應付歐債危機的方案，應由歐盟成員國共同制定，加上斯洛伐克議會未能通過擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)的議案，令歐債危機的不確定性增加。昨日上海A股高開

IVI開市前曕 (2011-10-11)

昨早歐洲銀行進行資本重組的消息，令歐美股市大升，S&P500更自9月中以來首次升穿50天平均線。同時歐元對美元上升接近2%，商品亦因美元轉弱而走強。不過要留意歐洲銀行進行資本重組不能解決歐債危機，昨日Ted Spread繼續上升，恒指見底亦言之尚早。昨日恒指並未受惠於歐洲消息

互動價值組合 --- 本年至今回報-7.43%

回顧
上星期四歐洲及英國央行相繼出招，歐洲央行向銀行提供兩個分別為期12個月及13個月的無限額融資，同時於下月起於擔保債券市場投入400億歐元，另外英國央行加大資產購買計劃至2750鎊，希望進一步降低長債息率，刺激國內經濟。不過此次量寬的規模較小，所以預期今次措施只有短暫舒緩作用，對長遠經濟刺激有限。另一方面，歐洲央行的措施以提供銀行流動性為主，但不能解決目前市場對歐債主權違約的問題。

IVI開市前曕 (2011-10-10)

今早德法兩國就歐洲銀行進行資本重組問題上達成協議，但協議內容詳程將會留待11月G20會議上公佈，兩國領袖議後聲明中強調會盡一切方法去維持歐元的體制，但未有對會否救助希臘發表意見。歐洲銀行進行資本重組雖然未能對完全解決歐債危機的困擾，不過已踏出重要的一步，減低

IVI開市前曕 (2011-10-07)

昨晚歐洲央行雖沒減息，但一如市場預期購買400億歐元有擔保債券及提供無限量低息貸款，為歐洲銀行提供流動性，另外英國央行加大資產購買計劃，以刺激國內的經濟。雖然以上的措施利好短期股市的表現，但實際上未能解決歐債危機的核心問題。原訂於10月中發放給希臘的新一輪援助，

IVI開市前曕 (2011-10-06)

意大利信貸被降評級和比利時銀行DEXIA要求法國比利時兩國出手救助，歐美股市對兩則壞消息沒有太大反應，尤其美股在後段走勢凌厲實屬利好現象。市場預期今晚歐洲央行減息及向銀行提供無限量低息貸款。即使如此，但新興市場貨幣及商品市場弱勢未改，加上人心虛怯，預期恒指於16,950點高開後有沽壓，大家可趁機觀察是否死貓彈，穩健的投資者若要入市則宜分析今晚歐央行的行動後再作部署。

入市的十條問題

在打算撈底前，大家可以嘗試回答文章中的十條問題才作決定。文章是針對美股討論，各位可把中國和香港的因素加以考慮。

http://www.thestreet.com/story/11265589/1/10-questions-for-the-bulls.html

問題
1. Pace of domestic economic growth
2. The U.S. economic recovery
3. Europe
4. Washington, D.C.
5. Appropriate net invested percentage
6. Earnings warnings
7. Timing of reallocation trade
8. Validity of valuation models
9. Volatility
10. S&P 500 target

IVI開市前曕 (2011-10-04)

昨日公佈歐洲的PMI數據及美國的ISM製造業採購經理人指數都好於市場預期，但未能刺激股市反彈，相反S&P500跌穿自8月以來的橫行區間的底部，美國高息債ETF破底，油、銅不斷試低位，歐元急挫，全部市場都是熊市的反應。恒指亦續創新低，昨日不同的板塊相繼洗倉，濠賭、保險、本

IVI開市前曕 (2011-10-03)

中國於週末公佈9月份的PMI指數，指數為51.2%仍然略高於重要50%水平以上，反映中國經濟仍未出現負增長的情況，不過要留意未來數個月PMI或者會急降。今晚歐洲財長將進行會議，但並不會就希臘新一輪的援助進行討論，達成其他協議的機會甚微。今早亞洲股市偏弱，油、銅繼續下挫，

互動價值組合 --- 本年至今回報-6.66%

回顧
9月最後一個星期出現一個較大的技術反彈，恒指從星期一的低位反彈約1100點，可惜反彈只維持一天便完結，全星期共下跌80點。歐洲主權債務危機沒有重大進展，市場不斷傳出不同的解決方法，但各歐洲政府持有不同的意見，短期出現共識的可能性不大。一日政治上矛盾未解決，歐債的發展仍然是一個死結。另外禍不單行，除歐美遇到困境外，最近中國硬著陸的機會愈來愈大，內銀及部份內房股價穿底，溫州民企倒閉潮亦加深投資者對民間高利貸泡沫的憂慮。即使大部份投資者均長期看漲的人民幣，亦出現連續三日跌停的情況