互動價值組合 --- 本年至今回報 14.69%

本年至今：


互動價值投資組合 : 14.69%


盈富基金: -20.64%



交易記錄

本來已放假，但從不同媒體讀到的看法均較保守甚至悲觀，尤其是對長假期都有所顧慮，這樣反而為短線買上創造了較高的值搏率。因此今天以現價(227)買入兩張下月國企10,400 Call，假期後再作去留決定。

IVI開市前曕 (2011-12-22)

Doing Nothing is doing something!


A Merry & Peaceful Christmas to everyone.

IVI開市前曕 (2011-12-21)

• 昨夜歐美股市上升，報導理由是德國商業信心指數，西班牙債券拍賣結果理想及美國11月新屋動工數據良好；
• 英國央行副總裁指若有必要，將在2月實施進一步的量化寬鬆。應留意明年2月開始將開始有大量歐債到期，可能令英國不得不再推QE；
• 法國金融市場監管局主管表示，

IVI開市前曕 (2011-12-20)

• 北韓領導人金正日逝世，令投資者擔心地緣政治不穩。不過相信這影響只屬短暫，真正影響大市走勢的因素仍然是歐債消息，相關消息如下：
• 西班牙銀行業公布10月壞帳率創17年新高
• 法國央行行長諾亞表示歐洲央行將

互動價值組合 --- 本年至今回報 14.11%

回顧

歐債危機仍然困擾市場，美元繼續走強，加上受星期五的商品期貨結算影響，商品價格大跌，金價亦曾一度跌至1565美元。匯市及債市都同樣波動，歐元在大成交下跌穿1.3的心理關口，10年及30年美債息率跌至自今年10月4日新低，

IVI開市前曕 (2011-12-19)

• 由於歐盟峰會未有為歐債危機提供完善解決方案，惠譽可能調低歐洲六國(意大利、西班牙、愛爾蘭、比利時、斯洛伐克及塞浦路斯)的主權評級，和下調法國的展望至負面
• 穆迪亦降低比利時評級至AA3，展望評級為負面
• 由於匈牙利突然向國會提出把央行與財政部合併的法案，

交易記錄

財險$10.5即月CALL以$0.6平倉。

IVI開市前曕 (2011-12-16)

• 昨夜沒有重要新聞
• 美國上週初請失業人數較市場預期好；西班牙拍賣數據理想
• 標普降低10間西班牙銀行的評級，

交易記錄

財險納入富時中國25指數於明天生效，因此買入20張財險(2328.HK)即月$10.5 CALL@0.23，作短線投機，明天收市前離場。

IVI開市前曕 (2011-12-15)

• 歐洲消息繼續混亂而向淡
• 德國總理表示ESM及EFSF總上限不超過5,000億歐元，會比先前計劃10,000億援助基金規模少
• 5 年意債拍賣息率為6.47%，

交易記錄

以$10.16買入4000股昆侖能源(0135.HK)。

IVI開市前曕 (2011-12-14)

• 歐羅金融穩定基金首次賣短債，反應理想
• 不過，希臘首11月預算赤字按年增加5.1%，其CDS及國債跟德國息差擴闊
• 市場傳出德國首相表示不會擴大穩定歐洲機制(ESM)的規模，

IVI開市前曕 (2011-12-13)

• 穆迪指上週的歐盟會議並沒有提出解決債務危機的新措施，歐債危機仍可能受到進一步衝擊，將檢討調低歐洲國家評級
• 除了希臘，其餘歐豬四國相對德國息差擴闊，CDS亦上升
• 意大利昨日拍賣國價，有傳歐央行買入，

交易記錄

因跌穿反彈支持，以收市價沽出(平倉)196CALL。

互動價值組合 --- 本年至今回報 12.23%

回顧
歐盟峰會於星期五完結後提出三樣措施：1) 歐盟向國際貨幣基金組織(IMF)借出2,000億歐元貸款，援助受主權國家債務困擾的歐洲國家；2) 預計於明年3月簽下新條約，目標加強歐盟成員國的財政記律； 及3) 提早一年成立(2012年7 月)為數5000億

IVI開市前曕 (2011-12-12)

• 美國12月消費者信心指數較預期好，創6月以來的新高，繼續證明美國短期經濟回暖
• 另外，備受市場注視的歐峰會推出三項措施暫時穩定了市場的憂慮，但真正危機並沒有解除
• 歐洲峰會後匯市及債市表現相對股市平靜，

IVI 開市前曕 (2011-12-09)

• 歐洲央行一如市場預期減息及推出措施解決銀行流動性問題，不過央行行長表示不會加大買歐債的規模，令股市急瀉，歐洲債息及CDS亦反彈
• 歐洲央行隔夜借貸打破上星期新高，

IVI開市前曕 (2011-12-08)

• 昨日德國官員否認將EFSF及ESM並存，加上表示監督預算方案難以獲得所有成員國支持，歐洲股市高開後下跌
• 歐央行美元互換操作規模超出預期，加上歐央行隔夜存貸的數目仍然高企，歐洲區內流動性問題仍然嚴重
• 其後市場又傳出G20透過IMF援助歐洲，

IVI開市前曕 (2011-12-07)

• 上海A股繼續弱勢，連跌三日後已跌至接近10月底低位。
• 標普將歐元區列入負面觀察名單，但歐元區主權國債息率並沒有大幅度抽高，意大利10年債息不升反跌，歐洲股市表現同樣靠穩，市場未見恐慌
• 缺乏更多利好消息，

交易記錄

沽出(平倉)即月恒指190Call@475。

IVI開市前曕 (2011-12-06)

• 歐洲10月零售數據表現較市場預期好，投資者先憧憬德法會議有好消息
• 其後德法宣布將在本周峰會簽訂新歐盟條約，以加強成員國的財政紀侓
• 意大利亦公布削赤計劃，紓緩了市場對歐債的擔憂
• 不過標普將歐元區列入負面觀察名單，並表示在歐盟峰會後，

互動價值組合 --- 本年至今回報 12.76%

回顧

上星期三全球六大主要央行聯手下調美元互換掉期利率0.5%，同日中國人行亦先行下調存款準備金，巴西亦減息，風險資產大幅反彈，恒指全星期上升7.64%。今次六大央行動主要針對歐洲銀行的融資困難的問題，解決短期資金流動性不足的問題。其實在措施公佈後一天，

IVI開市前曕 (2011-12-05)

• 歐洲收市後市場傳出西班牙評級可能會被下調，至歐元尾段大幅回落
• 而美股在失業率意外下降的消息刺激下高開，但尾市乏力，可見市場對歐洲區的情況依然擔憂
• 今日市場將繼續觀望今晚德法兩國的會議結果，

IVI開市前曕 (2011-12-02)

• 昨夜多國相繼公布PMI數據皆顯示製造業收縮，唯獨美國的工業見擴張，而且零售數據亦見增長
• 因此美國聖路易斯儲備銀行總裁James Bullard認為聯儲局並不急於推出新一輪的刺激經濟措施
• 法國及西班牙拍賣債券，雖債息上升，但入標的比率亦上升，有助進一步紓緩市場氣氛
• 市場普遍認為各大央行入市只能解燃眉之急，

交易記錄

買恒指即月196 Call@280。

IVI開市前曕 (2011-12-01)

• 日前意大利拍賣國債息率創新高，昨夜意德息差繼續上升，不過歐債CDS則下跌
• 情緒變得樂觀主要由於美聯儲局、歐洲央行、英倫銀行、日本央行、瑞士央行和加拿大央行忽然聯手下調美元掉期利率50點子
• 另一邊廂，人民銀行亦不約而同地突然採取行動，