IVI開市前曕 (2011-08-19)

短短一日市場情緒便急轉直下，昨日港股已偷步反映，歐美股市亦跟隨大跌，報導解釋指歐洲一財務機構向歐洲央行借入5億資金，顯示市場融資困難，令歐洲銀行成為重災區。再加上美經濟數據欠佳及大摩降低今年全球增長速度，都成為今次跌市的催化劑。金價創歷史新高，10年美債價格上升，顯示市場避險情緒升溫。港股反彈

IVI開市前曕 (2011-08-18)

在沒有任何特別的消息下，環球股市繼續淡靜，表面上市場情緒已趨穩定，商品指數上升，但黃金價格連續兩日收市價創新高，美債10年息率繼續上升，孳息率曲線繼續收窄，反映市場對美經濟前景的憂慮。本星期五為美國期貨期權結算，波幅將增大。從技術看，大市仍未完全修復超賣情況，最大反彈阻力在23,000，而一直提到的強勢股卻挑戰高位，顯

大昌行 (1828.HK) --- 2011中期業績簡評

大昌行 (1828.HK) --- 2011中期業績簡評

+ 雖然大昌行普遍被定義為綜合企業，但近其8成營業額由汽車及相關業務所供獻，中國分部收入佔其中81.4%；
+ 由於受到中國信貸緊縮措施及日本地震影響，中國內地整體汽車市場增長放緩；

IVI開市前曕 (2011-08-17)

昨晚德法兩國峰會後表示不贊成推出歐元區共同債券, 目前尚無擴大歐元區金融救助基金規模(EFSF)的需要，歐美股市反應不大，但黃金及10年美債等避險指標略為上升。現時市場觀望情緒較濃，上升動力亦欠奉，恒指短期暫於19,500-20,500間俳徊。近期的策略除了等待恒指至

IVI開市前曕 (2011-08-16)

昨日並沒有太多特別消息，升市主要是極超賣引發的反彈，其他環球主要股市亦同樣做好。從匯市及債市反應，投資者情緒已趨穩，不過10年美債息率只有 2.31%，澳元對日元的匯價仍然在低位俳佪，反映現時市場的風險取態保守，投資者仍然小心翼翼。由於導致這次股災的主因歐債危機及

中國移動 (0941.HK) --- 簡評

市況牛氣暢旺時，股票雞犬皆升，投資者很容易買中「渾水」公司而不自知，往往要在股市潮退後才能看見誰沒穿泳褲。今次股災亦不例外，短短一星期恒指大跌6.33%，不少二三線股下跌兩三五成比比皆是

交易記錄

以收市價沽出信和置業10,000股。

IVI開市前曕 (2011-08-15)

上週五歐洲股市全面大幅回升，美股則在消費者信心指數跌至30年新低的打擊下仍能取得一定升幅，應可令投資者關於本輪跌浪暫定的信心有所增強。需要留意的是，各發達國家的銀行間流動性並未在前兩週趨緊後有顯著放鬆；美債孳息率一直未出現大幅反彈；能源及工業

互動價值組合 --- 本年至今回報2.55%

回顧

上星期環球股市極度動盪，恒指全星期再度下跌6.33%，星期二更曾經一度失守19,000點。美國主權評級首次被下調令市場的恐慌情緒一下子失控，加上市場再傳出法國主權評級將被下調及法興危機的謠言，即使三大評級機構否認會將法國主權評級降級，但仍未能阻止歐美金

IVI開市前曕 (2011-08-12)

在好過預期的首次失業救濟數據的刺激下，歐美股市終於再次出現急跌後的反彈。本次反彈伴隨著美債需求、貴金屬價格、及避險貨幣匯率的下降，應該不是如週二般曇花一現。但是黃金價格下降跟芝加哥商交所調高其孖展保證金22%有關；瑞郎匯率下降又與瑞士央行有意把

IVI開市前曕 (2011-08-11)

在經歷股災般的跌浪後，歐美股市的一日反彈被完全扼殺，再次大跌。市場傳言法國將成為標普新的降級目標，歐洲銀行股大受打擊，帶領歐股下跌，而美國金融股亦將此種跌幅延續至美股，並將之進一步擴大。照道理來說，債市應該對信用評級可能被降的反應較大。但其

IVI開市前曕 (2011-08-10)

聯儲局決定至少在2013年中以前將利率維持在極低水平，並表示已經準備好用額外的工具刺激經濟。美股在消息公佈的個多鐘頭內大幅轉向爆升，錄得09年三月以來最大單日升幅。而10年美債孳息率亦因此一度跌至歷史以來最低水平。但投資者需留意，美聯儲本次給出的只

IVI開市前曕 (2011-08-09)

歐央行昨日下午起在二級市場買意、西10年期國債，大幅推跌此二者孳息率15-16%。這個好消息曾一度令歐股反彈，但歐元兌美元及瑞郎持續下跌，歐股反彈亦不能持續。美股昨日跌幅多過上週五，技術上來看，標普500已跌穿09年低位以來的上升通道，

德昌電機 (0179.HK) --- 簡評

德昌電機(0179.HK)是一家微型馬達和零部件製造商，其營業額主要來自製造分部。製造分部分為汽車産品組別、工商用産品組別及其他製造業務，分別佔2010年總營業額的54.6%、34.5%及10.8%。其去年營業額約21.04億元，按年增21%，

IVI開市前曕 (2011-08-08)

標普下調美國國債評級，不過由於美國實際上違約的機會近零，而且不涉及短債，理應不用太恐慌，但是否股市及美債的投資者會否出現不理性拋售卻未可知。事實上，歐洲債務炸彈能否被拆除才是最關鍵。好消息是，今早亞洲股市開市前，G7財長及央行行長已進行緊急會

互動價值組合 --- 本年至今回報5.61%

回顧

上星期環球股市出現股災，港股不能幸免全星期大幅下跌6.66%，市場氣氛惡化程度超出預期。是次下跌原因主要為市場對美國經濟增長趨緩及歐洲債務危機蔓延的憂慮。美國上星期一美國債務法案在兩黨達成協議後，市場曾現一線曙光，但稍後所公佈的經濟數據有欠理想，加深市場對美國經濟出雙底衰退的憂慮。另一方面，歐洲債務危機亦同時惡化，加上歐洲央行行長特里謝拒絕將購債計劃伸展至意西兩國，令CDS在上星期四進一步抽升。

IVI開市前曕 (2011-08-05)

歐央行行長警告經濟增長放緩的風險愈發嚴重，且只決定買葡萄牙和愛爾蘭債，並無任何限制意大利和西班牙蔓延風險的措施，投資者情緒完全得不到安撫。美股遭遇2008年以來最大單日跌幅，開頭是延續歐股跌幅，跌到後來已經變得有點像1987年的黑色星期五 – 大額或機構

IVI開市前曕 (2011-08-04)

昨晚美國ADP就業數據雖好過預期，但是最後要到投資者對美國前官員的QE3言論有所憧憬，美股才在跌超過1.3%的情況下倒升收高，但美債市場未見有改善，美孳息曲線趨平，令人擔心美國經濟放緩，今明兩晚公佈的就業數據受到注視。另一方面，

交易記錄

以收市價平掉2張細期Call。

IVI開市前曕 (2011-08-03)

本星期一美國債務法案在兩黨達成協議後，市場曾現一線曙光，但不出兩日美國債務上限解決後的樂觀氣氛完全消失。市場目光再次注視美國經濟數據及歐洲信貸市場上。昨晚市場消費者開銷兩年來第一次下跌，加上前晚日的ISM數據之後，市場憂慮美國經濟發展趨緩，