中國移動 (0941.HK) --- 簡評

市況牛氣暢旺時，股票雞犬皆升，投資者很容易買中「渾水」公司而不自知，往往要在股市潮退後才能看見誰沒穿泳褲。今次股災亦不例外，短短一星期恒指大跌6.33%，不少二三線股下跌兩三五成比比皆是。然而，中國移動（00941）的泳褲沒有被沖走，整星期股價只輕微下跌0.2%。

中國移動為內地龍頭電訊服務商，擁有2923億人民幣現金，是隻每年生產強勁現金流的「現金牛」。再者，以上星期五收市價計算，中移動的股息率4%有多，對風險取態保守的投資者，作為組合內的防守大後衛，實為一時之選。可是市場上很多不同的高息防守股，更何況受到中聯通以殺手級手機iPhone的追擊搶走大量客戶，盈利增長裹足不前，令中移動的股價一直低迷，更被股民謔稱為「中蠕動」而唾棄，為什麼要買中移動？其實，現時情況有點改變，有傳中移動即將推出iPhone手機，如果屬實，其價值亦即將被重估。

雖然早於iPhone第一代面世後，市場已傳出中移動有意引進，不過一直只聞樓梯響。直至今年六月蘋果公司的首席營運官到訪中國移動總部後，市場便傳出中移動與蘋果合作的好事已近。以至近日，市場更傳出中移動與蘋果公司就iPhone引進一事已經達成協議，並將於今年10月推出。

儘管以上傳聞未被證實，但是中移動早已對iPhone有所部署，例如為iPhone設立網站專區、提供剪卡服務（iPhone用的是特殊的微型SIM卡，普通SIM卡需要裁剪才能使用）、加強WIFI銷售服務，甚至用戶於指定零售商購買iPhone可獲部分月費退還優惠等。直至今年6月公司已有約600多萬的iPhone用戶，佔總客戶數目約百分之一。

不少人質疑以上傳聞指只是炒作藉口，指現時中移動使用的3G制式為TD-SCDMA，技術只是在發展階段，未在世界普及，而且流動電話市場亦已向4G進發，蘋果公司不會不顧經濟效益而為TD-SCDMA研發專用iPhone手機。事實上，對中移動來說3G只是過渡產品，實際在意的是中國4G制式TD-LTE。據報道蘋果已明確表示未來iPhone產品將全力支援TD-LTE，以上傳聞即使是空穴來風亦未必無因。若最後中移動推出的iPhone只是GSM或WCDMA制式，對盈利增長亦未必有即時刺激，但對雙方拖拉數年的合作計劃已踏出突破的進展。

現時股市風高浪急，但持有現金又被通脹蠶食，因此具高股息回報及iPhone催化劑中移動實在攻守兼備。萬一中移動與蘋果未能合作，把中移動當成公用股收息亦屬吸引。