金鷹商貿集團2009年業績簡評

金鷹商貿集團今天發表2009年全年業績報告,銷售額增加31%至人民幣(下同) 8,191.7百萬元。在剔除債券的影響，期內純利約7.68億元，按年增34.2%
，增長主要來自集團收益及其他經營收入增加的驅動。 每股基本盈利為41.9分。末期股息每股普通股為分別10.8分。

特許專櫃銷售貢獻92.3%金鷹商貿集團銷售總額由約2008年5,786.7百萬元增加至2009年7,564.6百萬元。但特許專櫃銷售佣金率輕微下跌至約20.3% (2008年為20.6%)，此乃因上海店的大部分特許專櫃銷售乃來自於一般佣金率較低的國際領導品牌。

金鷹商貿集團一共有5間新店在2009年開幕，包括揚州京華城店、上海店、南京漢中店、泰州店、南京仙林店。 2009年內的資本開支約為1,029.0百萬元(2008年:人民幣542.8百萬元)。管理層資本開支增加主要由於因擴張連鎖百貨店而收購的土地使用權、土地及樓宇及新建項目的合約付款。管理層預計在未來三年內在安徽省淮北及合肥、雲南省昆明、江蘇省南京、宿遷、昆山、丹陽、連雲港、溧陽以及常州等地開店, 至少增加50萬平方米的建築面積。 並預期2010年的資本開支為１４億元，2011及2012年分別為14億及
10億元。

總括來說，金鷹商貿集團業績合乎我們預期。 中國人民生活水平隨著經濟發展得而上升，預料在「家電下鄉」等一系列刺激消費的政策下， 中國人民對消費物品有強烈的需求，預料在未來幾年消費品零售總額將進一步提升。 估值方面， 合理估值維持在$18.79港元。以4月8日星期四收市價$15.9港元計，估值便宜。