「意馬」跳樓機

在短短五個交易日，意馬國際從4月8日接近3.4仙的低位急升至4月14日的24.5仙。而在4月15日停牌期間，股評人David Webb撰寫了一篇關於意馬泡沬的文章，認為股價有97%潛在跌幅。翌日(4月16日) 意馬復牌，股價在接近全日低位14.4仙收，急瀉40.5%。

昨天意馬的特別股東大會已通過供股和股本重組等動議，這意味梁伯韜與鍾楚義上已取得最多59.4%控股權，賬面上賺得盤滿砵滿。但以梁伯韜這樣的財技巨人，相信賬面上的利潤未必是他的最終目的。不論實情如何，沒有參與的旁觀者當然樂於看好戲，但是有份參與的散戶已被急升急跌的撩撥引誘沖昏頭腦，被一時的急跌殺過措手不及，真不知要多謝David Webb的當頭棒喝，還是多虧他的好管閒事了。

市場除了對公司的財技感到興趣，對於大戶如何舞弄股價亦議論紛紛，但卻只有停留在亂猜的層面，或者我們可以從基本及技術分析嘗試找尋蛛絲馬跡。

基本層面上，這公司缺乏業績和前景，正如David Webb估計意馬在供股和股本重組後只值5億港元，未大升前卻已高達廿多億 (高峰時更高達百多億)，泡沬巨大，絶非注重基本因素的理性投資者的選擇。而對於圖表分析派，也未能在大升前從圖表找到任何頭緒。4月9日前，意馬的價格及成交量都只是橫行波動，投資者都只是在爆升後順勢追入。

但是，從技術分析之一的盤路分析卻發現，一些＂疑似春江鴨＂於3月中4月初時已為這次爆升作好了準備 。我們除了在圖一看出春江鴨的蹤影外，也可以反駁一些專家認為股價大升是利好追入的說法。事實上，大戶買貨股價都是不動聲色，很難從圖表找到頭緒。反而散戶追入使價量大升，正好是大戶沽貨的大好時機（巴菲特買賣中石油的操作便是最好的實例）。當然有少數勇字當頭或「大大聲細細注」的散戶搏得不錯的回報，但是大部份都是坐過山車或跳樓機，一輪刺激過後，便返回原點，甚至從此坐艇。

不少大孖沙善長財技戲法，也有很多莊家以舞弄股價為生，散戶稍一貪心便成為這些虎狼的點心。投資者切記要以公司的質素為主要考慮因素，也可輔以技術分析為參考。對於炒味濃得只靠泡沬包裝的公司都應避之則吉，這是避免做羊牯唯一之法；散戶都愛以「刀仔鋸大樹」、「鱷口偷金」等動聽口號作左右銘，但結果往往都是贏粒糖輸間廠、送羊入鱷口。



圖一) 數間"疑似春江鴨" 股權買賣淨變動量（左軸）與意馬股價表現（右軸）