IVI開市前曕 (2011-08-31)

昨晚美國公佈消費者信心指數，創自兩年來的新低，但美股消費板塊沒有異動。另外美聯儲公佈8月份議息會議顯示部份成員支持推出更加進取刺激經濟的措施，令市場有憧憬9月會議時有實際措施出台。另一方面，雖然意大利債券拍賣結果較上一次差，但歐洲主要國家的CDS都有收窄的跡象。避險指標黃金、美債價格雖然上升，但

IVI開市前曕 (2011-08-30)

昨晚歐美股市大升超過2%，市場解釋因美國消費支出上升及受希臘銀行合併消息刺激，避險指標黃金、美債及瑞郎都下跌，反映市場避險情緒略為降低。因中國人民銀行將保證金存款納入存款準備金率範圍，昨日上海A股消息下跌1.4%，但保證金存款佔大銀行存款只有3.8%，佔細銀行存款則達13.8%，所以昨日受較少影響的工行

英皇鐘錶珠寶 (0887.HK) --- 簡評

英皇鐘錶珠寶（00887）於上星期公布2011年上半年業績，整體收入為26.3億港元（下同），較去年同期上升48.3%；撇除可換股債券之虧損淨額後，每股盈利上升超過72%。每股盈利大幅上升，除因收入大增外，另一主要原因是毛利率由去年同期24.3%上升至今年28.6%，管理層解釋主要因銷售產品結構改善所致

互動價值組合 --- 本年至今回報1.2%

回顧

過去一週歐債危機惡化，投資者對銀行體系失去信心，多家歐洲銀行的CDS創出新高，甚至超出金融危機時的水平。雖然恐慌已擴散，大市反彈力度極弱，不過相對之前穩定，其中一個原因是投資者觀望伯南克於星期五的講話，期望會推出新一輪救市措施。話雖如此，不論是報章和報告的分析及評論均指出伯南克並不會於短期內推出

IVI開市前曕 (2011-08-29)

上星期五全球焦點集中於美聯儲主席伯南克的講話，內容只是重覆以往觀點，演說後道指由全日低位反彈3.6%，反映投資者對暫未有QE3已有心理準備。先前兩星期壞消息盡出，以收市價計，恒指亦能守穩上次低位，加上股市已極之超賣，部份股票的走勢已領先大市出現改善跡象，期望大市有一個較大幅度的反彈，以回補部份

IVI開市前曕 (2011-08-26)

由於昨晚市場傳言法意西等國家將廷長禁止沽空的期限(消息最終被證實)，炒家轉攻未有沽空限制的德國，DAX指數於15分鐘內下跌接近4%，令歐洲主要市場急收市前。另一方面，股神畢菲特終出手買入美銀，曾令美銀股價上升接近20%。昨日港股即日波幅只有不足200點，在上海A股的大升下，期指即日多次進攻均未能衝破

IVI開市前曕 (2011-08-25)

昨日港股被金融股拖累急跌，但昨晚在耐用品訂單好過預期的消息帶動下，美國股市繼續反彈，較前晚反彈不同之處是金融股反彈力度較強，連最近積弱的美銀亦強力反彈10%。另一方面，避險指標亦有緩和的跡象，黃金及美債均下跌，整體看反映市場風險胃納正在上升。歐洲方面，德法意希四國CDS再次接近先前高位，雖然不阻歐

英皇鐘錶珠寶 (0887.HK) --- 2011半年業績簡評

英皇鐘錶珠寶 (0887.HK) --- 2011半年業績簡評

+ 2011年收入$2,629M，較同期增長48.3%
+ 受惠產品結構改善，毛利率較高的珠寶銷售比重增加至18%，毛利率由去年上半年的24.3%，增加至今年上半年的28.6%，因此毛利達$752M，按年增長

IVI開市前曕 (2011-08-24)

昨日公佈的德國經濟景氣指數、美國新屋銷售月率等經濟數據均欠佳，加上美國東岸地區地震，均是利淡消息，但反而成為市場憧憬聯儲局推行QE3的原因，美股大升接近3%。同樣情況亦於港股身上發生，特別是前日被洗倉的強勢股昨日表現亦非常強勁，恒指亦由前日低位至昨日收市反彈接近900點，雖預期這次反彈可較上次強，但

IVI開市前曕 (2011-08-23)

昨日恒指走勢反覆，出現兩次大轉向，最後倒升87點收市，但一些先前的強勢股，如水泥、珠寶鐘錶及澳門賭博等板塊被洗倉，市場有傳歐洲股神的安東尼波頓旗下基金減持令大市出現人踩人的情況。在強勢股亦被長倉基金洗倉下，期望大市跌勢有機會喘定。外圍走勢同樣反覆，除金價再創新高外，避險指標沒有大變動，加上昨日

大昌行 (1828.HK) -- 簡評

上星期五大市大跌超過3%，被洗倉的股票比比皆是，但也有上升的股票，除了上星期提到的中移動（00941），早前介紹的大昌行（01828）亦是其中之一強勢股。

大昌行上星期交出一份亮麗的成績表，

IVI開市前曕 (2011-08-22)

上星期五歐美股市繼續下跌，下跌幅度雖然沒有先前那般大，但即日走勢較為反覆。另一方面，投資銀行相繼將美國的經濟增長預期下調，加上德國總理強烈反對發行歐盟債券，在現時人心惶惶的情況下，欠缺利好消息令大市短線繼續尋底，只有反彈難以大升。避險指標沒有大變，今天應不會大跌，不過投資者要小心即日走勢或再出現像上星期五

互動價值組合 --- 本年至今回報2.38%

回顧

在一輪急跌後，經過數天輕微的反彈，全球金融市場因歐美疲弱的經濟數拖累，尤其是獨撐歐洲經濟的德國的最新GDP只有0.1%按季增長，再次引發恐慌拋售，避險工具黃金創出新高，資金流入債市，十年期1美債更曾跌破2%，CRB商品指數趨勢下行，顯示投資者對環球雙底衰退擔憂極速升溫。另外德法兩國反對為EFSF加碼及推出

IVI開市前曕 (2011-08-19)

短短一日市場情緒便急轉直下，昨日港股已偷步反映，歐美股市亦跟隨大跌，報導解釋指歐洲一財務機構向歐洲央行借入5億資金，顯示市場融資困難，令歐洲銀行成為重災區。再加上美經濟數據欠佳及大摩降低今年全球增長速度，都成為今次跌市的催化劑。金價創歷史新高，10年美債價格上升，顯示市場避險情緒升溫。港股反彈

IVI開市前曕 (2011-08-18)

在沒有任何特別的消息下，環球股市繼續淡靜，表面上市場情緒已趨穩定，商品指數上升，但黃金價格連續兩日收市價創新高，美債10年息率繼續上升，孳息率曲線繼續收窄，反映市場對美經濟前景的憂慮。本星期五為美國期貨期權結算，波幅將增大。從技術看，大市仍未完全修復超賣情況，最大反彈阻力在23,000，而一直提到的強勢股卻挑戰高位，顯

大昌行 (1828.HK) --- 2011中期業績簡評

大昌行 (1828.HK) --- 2011中期業績簡評

+ 雖然大昌行普遍被定義為綜合企業，但近其8成營業額由汽車及相關業務所供獻，中國分部收入佔其中81.4%；
+ 由於受到中國信貸緊縮措施及日本地震影響，中國內地整體汽車市場增長放緩；

IVI開市前曕 (2011-08-17)

昨晚德法兩國峰會後表示不贊成推出歐元區共同債券, 目前尚無擴大歐元區金融救助基金規模(EFSF)的需要，歐美股市反應不大，但黃金及10年美債等避險指標略為上升。現時市場觀望情緒較濃，上升動力亦欠奉，恒指短期暫於19,500-20,500間俳徊。近期的策略除了等待恒指至

IVI開市前曕 (2011-08-16)

昨日並沒有太多特別消息，升市主要是極超賣引發的反彈，其他環球主要股市亦同樣做好。從匯市及債市反應，投資者情緒已趨穩，不過10年美債息率只有 2.31%，澳元對日元的匯價仍然在低位俳佪，反映現時市場的風險取態保守，投資者仍然小心翼翼。由於導致這次股災的主因歐債危機及

中國移動 (0941.HK) --- 簡評

市況牛氣暢旺時，股票雞犬皆升，投資者很容易買中「渾水」公司而不自知，往往要在股市潮退後才能看見誰沒穿泳褲。今次股災亦不例外，短短一星期恒指大跌6.33%，不少二三線股下跌兩三五成比比皆是

交易記錄

以收市價沽出信和置業10,000股。