英皇鐘錶珠寶 (0887.HK) --- 2011半年業績簡評

英皇鐘錶珠寶 (0887.HK) --- 2011半年業績簡評

+ 2011年收入$2,629M，較同期增長48.3%
+ 受惠產品結構改善，毛利率較高的珠寶銷售比重增加至18%，毛利率由去年上半年的24.3%，增加至今年上半年的28.6%，因此毛利達$752M，按年增長74.5%
+ 香港仍然是集團主要的收入來源，佔總收入的82%
+ 半年純利達$265M，增長105.4%，半年每股盈利則為$0.043，增長72%
+ 每股股息$0.012，按年增長60%，派息比率輕微由30%下降至27.9%
+ 鐘錶分部收入價量齊升，共賣出35,715件，平均每件售價較去年全年增長8%
+ 珠寶分部則以量補價，每件平均售價下降23.4%，但單是2011年半年的銷售量已接近去年全年之總數
+ 同店銷售增長：香港 35.5%，澳門 44%，中國內地 18.5%，平均34.1%
+ 公司持有近8億4千萬現金，財務狀況健康
+ 或許由於公司給予市場的預期較保守，所以各項成績皆能達標，甚至超標完成，市場應會向上作價值重估
+ 預期2011年每股盈利$0.095，以現價$1.43計，FY11F PE15倍，合理值$1.9，估值介乎$1.4至2.3。


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