2011年1月13日星期四

維他奶 (0345.HK) --- 估值篇



或者有人會問,為何維他奶(0345.HK)的中期業績普通,卻可創52周新高?

大家都知維他奶賣甚麼,在這裏便不介紹了,其業務有48.6%在港澳,中國業務則由2010年上半財年的28%,上升至2011上半財年的32.1%,在港澳業務停滯不前下,中國的業務在未來兩三年便能迎頭趕上。賣點又是中國故事。

比較特別的是,管理層計劃未來三年將動用9億港元修建生產設施,對營運現金流每年有3億多4億的維他奶來說,資金壓力不算太大,不過派息比率會降低,特別股息也會取消。

根據以上假設,維他奶的合理值為$6.6,估值範圍介乎$6.1至$8.2,風險適中。再創新高是因為之前跌得便宜而已。

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