城市電訊(1137.HK) --- 2011年度中期業績回顧

業績重點

+ 固網業務現時佔公司總收入88％，業務收入較去年上升7.6%;

+ 國際電訊業務的營業額則下跌10.4%;

+ 總營業額只輕微上升5.1%；

+ 除稅前溢利增長41.5%，每股盈利上升26.6%；



投資要點

+ ARPU 由去年＄135上升至上半年度$167；

+ 除稅前溢利率為23.9%，較去年同期上升接近6.1%，主要因 2010年回購優先票據節省了利息支出，令除稅前溢利較去年大幅 增長，但只屬於一次性調整；

+ 由於取消了優惠令ARPU大幅上升，亦因此令新增寬頻客戶人數較 管理層預期低。因此，管理層預期全年新增寬頻客戶54,000名 ，較去年預期調低20,000名，但EBITDA目標不變；



估值：

+ 2011年中期業績合符預期，因此維持原有估值 $6.7，範圍介乎 $5.7 - $7.9。