經緯紡織機械 (0350.HK) --- 簡介篇

恒天集團旗下的經緯紡織機械 (350)，主要從事紡織機械業務。但自從收購了中融國際信托有限公司 (中融國信) 36%的股權而成為其最大股東後，新業務已喧賓奪主，股價亦因而大升一倍多。那麽，經緯是否仍具投資價值？我們可從機會和風險兩方面來看。

經緯紡織的舊業務乏善足陳，其亮點主要集中在中融國信上。中融國信的信託資產管理規模全國第二，根據聯交所資料，中融國信的2010年全年盈利為6億9千萬，同比增長122.5%，股東權益則約15億2千5百萬，同比增長117.6%，發展潛力實在不容忽視。

國內的信託公司仍然在發展初期，在基數較低的情況下，不論是資產管理規模或是盈利增長都以倍數計。現時國內有62家信託公司，無一在港上市，而中融國信是唯一一間本港投資者能間接投資的國內信託公司。

雖然行業前景吸引，但是短期卻不乏挑戰。中國銀監去年8月推出《信托公司淨資本管理辦法》，要求國內信託企業提高淨資本和風險資本金。為了保持業務規模和增長，包括中融國信在内的各大信託公司都有集資需要。因此，市場揣測經緯會把紡織機械業務賣予即將成為恒天旗下的立信工業 (641)，以募集供股資金，並藉此正式轉型。

另一方面，為監管銀行放貸風險，銀監會亦剛在今年1月推出新規例，要求銀行的銀信合作資產兩年內全部從資產負債表外轉入表內，並按150%的撥備覆蓋率計提撥備，這將逼使各信託公司重新調整業務結構。

此兩項監管條例將會對整個信託業的中短期業務有所打擊。但實力較強的企業，如中信信托、中融國信、平安信托等，則可藉此搶奪市場份額，並在信託業汰弱留強的大勢下開始整合。