中海石油化學 (3983.HK) ---- 簡介篇

中海石油化學(3983.HK)為 中國國內大型化肥企業之一， 主要產品為尿素、磷肥及甲醇。政府不斷推出優惠化肥行業的措施， 除對化肥公司提供稅務優惠及取消化肥的出廠限價， 更降低化肥在淡季時出口的關稅， 鼓勵企業在滿足國內的需求後將化肥產品出口， 增加化肥公司的利潤來源，支持化肥行業的發展。

雖然化肥行業受到國家的重視，但由於入門門檻較低， 行業內的競爭較大，所以在產品售價至生產成本控制顯得特別重要。 就如在去年下半年，尿素的售價跟生產成本價接近， 令行業內出現生產尿素無錢可賺的情況。 現時公司位於海南的主要生產基地， 生產化肥用的燃料主要是天然氣，由母公司中國海洋石油提供， 由於已簽訂長期合約，使公司的生產成本較為穩定。

另一方面，公司亦積極增加產能(見表一)，除在去年第四季增加8 0萬甲醇產量外，未來兩至三年將分別增加尿素和磷肥的產能， 令現時產能飽和的情況得以舒緩，同時在產能進一步增加下， 公司將能發揮其規模效益。

在2010年下半年，尿素及甲醇的平均售價較去年上半年上升超過 10%。在售價及產能增加的情況下， 去年下半年的營業額將較上半年明顯增長。現時公司財務健康， 資產負債比為14.4%，明天將繼續公司估值。