資金流向

今天觀察資金流出香港的實際情況。

首先，讓我們先了解資金流出香港的過程。當大量資金要流出香港，便先要把港元兌換成美元，港元匯價便會轉弱，銀行對資金需求可能變得較為緊張，香港同業拆息便會上升，令美港息差收窄。若資金繼續大量流出，甚至觸及港元弱方保證兌換價(美元兌港元 : 7.85)，金管局便要沽出美元，香港銀行體系結餘便會下降。

明白了流程後，看一看現在的實際情況：

先從美電滙價開始，從去年11月便反覆轉弱 (美元兌港元上升)，顯示港元有流走跡象。

其間，3個月美港息差沒有因港匯轉弱而下跌，反而逆向上升。不過自今年2月初開始息差開始輕微收窄。

由於港匯並未觸及弱方保證兌換價，香港銀行體系結餘仍保持在穩定水平。

從以上三項指標可見，資金從2010年11月起有流出迹象，惟並不嚴重。近日港匯保持弱勢，加上美港息差收窄，可能暗示資金流出正在加快。不過，除非香港銀行體系結餘急速下跌，否則對恒指影響未必太大。