增加對沖比重

和去年投資者對市場走向一頭霧水相比，今年的主題每個人都很清楚 – 那就是通脹。中國爲了控制通脹，在2007到2008上半年的18個月裏共加了七次息，上調存款準備金率14次。而彼輪加息周期開始時的通脹只有2.8%，現在卻已有4.6%。 市場對人行的持續加息應已有共識。而除了中國外的其他金磚三國，以及泰國，印尼等亞洲新興國家都或開始，或持續地加息。爲了防止發達國家的投機資本因加息 流入，這些國家勢必會大規模購進美元，以確保其貨幣兌美元不會大幅快速升值，進一步保護其出口業。美國近期的生産和消費好轉也讓美元作爲儲備貨幣的需求合 理上升。所以就算聯儲局持續壓低長期美債孽率，美匯的走強應該不可避免。反觀歐元區則未必有這麽樂觀 – 其不平衡發展和由外至内的滯脹跡象可能會損害歐元作爲除美元外的儲備貨幣首選的地位。而這種情況所導致的歐元需求減弱，會進一步加強歐盟國家的成本通脹壓力。在主權債危機還在拖累其經濟的現在，歐元幣值很可能會墮入一個vicious cycle。

回說大市，美股已連升八天，極之強勢，反而港股走勢凶險，保持上年年尾的背道而馳情況，不少二三線股繼續出現洗倉跡象，恒指亦已跌穿1月31日的低位，在這種情況下，即使仍看好手上的股票，最好還是對沖一下大市下跌風險。