國際泰豐 (0873.HK) --- 2010業績回顧

2010年業績重點

- 主要從事製造及分銷優質棉紗及床品；

- 收益人民幣(下同)18億4620萬元，按年增長36.3%；

- 當中製造及分銷棉紗佔53.46%，溢利率17.73%，製造及分銷床品佔46.7%，溢利率47.52%；

- 整體毛利率34.6%，較去年上升5.3個百分點

- 純利率22.6%，較去年上升4.3個百分點；

- 純利和溢利增長分別為67.9%及41.4%；

- 業績強勁主要是受惠床品業務的收入和毛利上升；

- 雖然其主要原材料原棉價格上升，但是公司跟供應商簽了預付合約，買入價較市價低；

- 因此，集團的產品售價受整體行業成本上漲推動而調高，幸好集團的原棉成本受到控制，盈利增長較收入增長更顯著：



估值

- 合理估值$6.5，合值範圍由$4.8至$8。



風險

- 集團未能以預付合約有效控制成本；

- 成本未能如管理層預期般及時轉嫁予客戶。