日本地震影響有限

上週五，日本東北地區發生千年一遇的地震，令人回想起阪神大地震。除了它們的破壞力接近，當年日本的經濟環境亦跟現時差不多。

阪神大地震發生於1995年1月17日，即日本進入了迷失的第六年，當地的工業重鎮神戶發生7.2級大地震，6,000多人死亡，經濟損失達當年GDP的2.5%，約12兆日圓。日經平均指數一周蒸發8%，半年最多更跌了26%。

除了關心日本的災情外，投資者最擔心是今次災難會令經濟及股市重蹈當年的復轍。不幸中之大幸是，東北大地震跟阪神大地震有點不同，今次地震震央並非日本經濟核心城市，一般分析估計損失約GDP的1%，即約5兆日圓，遠低於阪神大地震造成的損失。再加上日本政府定必為災後重建投入大量資源，抵銷地震破壞的負面影響。一些樂觀的評論甚至以「破窗理論」推斷今次災難對日本呆滯的經濟有利。事實上回顧阪神地震的重建工程，的確曾為日本經濟帶來一線曙光，災後兩季的實際GDP出現超過1%的增長。不過世上並沒有白吃的午餐，「破窗」“創造”的好處，實際是放棄了其他的投資機會，機會成本實際是增加了。因此，重建後的日本可能再迷失十年。

日本東北大地震必定降低投資者的風險胃納，但從經濟角度說，對日本和環球經濟的衝擊只屬短暫，日本的出口業才是關鍵。現時日本赤字高企，負債率高達GDP的220%以上，加上人口老化情況嚴重，導致長者的社會保障開支居高不下，內需增長更加舉步為艱，出口是唯一推動其經濟增長的方法。因此，日圓保持足夠的低，中國和歐美的經濟增長持續，日本才能熬過這段艱難時期。

日本地震圖 (ESRI)