中國旺旺 (0151.HK) --- 業績簡評

1. 管理層解釋由於規模經濟效應和其他營運控制得宜，雖然2010年上半年的營業額上升25.6%，但是營運利潤和盈利增長分別達41.8%及33.5%。

2. 旺旺主要三類產品業務：米果、飲料和休閒零食均獲得良好增長，其中主要由大禮包裝米果，復原乳和口袋便利包推動。

3. 不過其中冰品果凍及其他飲料(O泡牛奶)受異常天氣影響，前者只錄得低單位數增長，後者更錄得25.3%倒退。

4. 由於供應鏈管理優化，存貨週轉天數由2009年上半年的102天大幅下降至77天。

5. 截至2010年6月30日，公司的銀行存款有6.444 億美元(下同)，總供貸4.866億，淨現金1.578億，權益負債比率50.8%，營運活動現金流為7440萬，全年資本開支預算為1.45億，財務狀況尚可。

6. 業績跟我們預期一致，維持合理值$5.9，估值範圍由$4.7至$6.5。