十倍股

今天偶然翻開Peter Lynch的One Up On The Wall Street，雖然看過多遍，仍然被有關10倍股的文章吸引。Peter Lynch在書中介紹了多項篩選10倍股的招式，大家應該都耳熟能詳，惟於文章後半部提及的兩項重要理念「盈利」和「價值」，卻偏偏常為人所忽略，兩者可謂重要的內功心法。只懂招式而不練心法，最後只會事倍功半。

Peter Lynch說支撐一家公司的股價上升，最終乃取決於公司的「盈利」。不少研究證明，盈利增長是股價上升的動力，兩者增長率大致相同。盈利增長率越高，股價升10倍所需的時間便越短。從表一可見，如果一間公司盈利增長率只得5%，升10倍需時47年；但如果增長率25%，升10倍的時間則大大縮減為10年。

事實上，以價值投資法選取的股票升10倍的時間都會較一般短，除了因為重視基本因素外，主要由於價值投資者專吼便宜貨，以獲取超額回報。比喻預期A公司未來數年盈利增長率為25%，正常情況下股價升10倍需時10年，但假如股票因某種不理性原因出現恐慌拋售下挫至合理值的一半，價值投資者便會趁低買入，然後耐心等待市場情緒恢復和股價回升至合理水平，在這種情況下，原本需時10年，現在只需7年便有10倍升幅。

重視「盈利」和「價值」同様是我們觀察名單的致勝關鍵。