Ae金融教室 --- 唔派得息，點解要削減股本

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Ae金融教室 --- 唔派得息，點解要削減股本?

最近市傳郭炳湘正籌組「帝國集團」，並擬借麗新發展(0488.HK, 下稱麗發)的殼上市。市場言之鑿鑿的估計今年6月麗新發展削減股本就是為了賣殼作準備。除了麗發是否會真的會出售外，最多人問的就是甚麼是「削減股本」? 點解麗發說削減股本有助未來派息?

這裡有兩項規則要先知道 :

1) 當公司出現虧損，會計上會把虧損放在累積虧損賬內。
2) 根據《公司條例》，公司不能在累積虧損下派息。這主要是要保障公司債權人的權益。

假如公司經歷多年虧損後，開始有錢賺，打算派息回饋股東，但仍錄得累積虧損，法例是不容許的。公司可以做的，是得到法院和股東同意，以削減股份溢價賬來抵消累積虧損，沒有累積虧損，便可以派息了。

就以麗發這次削減股本為例，做法是這樣的 :

截至2014年1月31日削減股本前，公司的累積虧損為56.95億港元(下同)，股本則有88.3億。而在這88.3億之中，公司削減了57億股本，產生的進賬放入了削減股本儲備賬。最後便把削減股本儲備賬抵銷56.96億累積虧損。在完成削減股本程序後，公司股本剩下3.12億，削減股本儲備有約500萬，累積虧損降至零，保留溢利因沒有了累積虧損，由原本的6.64億，上升至63.6億。

大家都會問，攪完一成輪，股東利益會否受損? 理論上係唔會的(實際上會有一些開支)，在削減股本前後，麗發的公司權益總額保持在102億，股東所持股份之股東權益或投票權比例也會不變。

麗發在削減股本後，是有利派息，為甚麼市場會估賣殼呢? 除了公司跟郭先生的商業關係外，筆者估計也跟剛實施的公司條例有關。

新的《公司條例》早已於2014年3月3日實施，其中一個變動是容許發行沒有面值的股份，以及沒有足夠會計儲備的企業，只要作出法定償債聲明，證明具備償債能力，便可以恢復派息。麗發同系的麗新國際(0191.HK)曾表示會用新例，以加快派息程序。因此今次麗發是棄捷徑兜路行，難怪令人懷疑是為賣殼作準備。


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