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環球市場追擊 --- 退市新工具
最近美國的經濟數據好，已逼近美聯儲FOMC所設定的加息門檻，聯儲局各成員的一言一行自不然成為投資者關注焦點。那邊箱，聯儲局鷹派成員高調指應盡快加息。這邊箱，美國聯儲局局長耶倫在Jackson Hole年會稱勞動力仍然嚴重使用不足，似乎希望再睇定啲。
現在大家已對加息有共識，但是在使用的時間、步速、工具、退市風險管理上仍在討論。
美國幾時加息，問耶倫都未必知，但在工具上還是可以介紹一下。以往美聯儲要控制市場利率主要是透過FOMC的公開市場操作，以確保市場利率貼近聯邦基金利率。不過自推出對付金融風暴的大規模QE後，銀行水浸，公開市場操作功效已大減。因此聯儲局要找新的工具以協助指導市場利率。
在之前的FOMC議息紀錄中，FED便介紹了一種臨時的操作模式，是以逆回購和剩餘儲備金率設定利率區間。 此方法是控制Overnight Fixed-rate Reverse Repo(ONRRP)和在IOER之間的息差，以引導市場的短期利率方向。
ONRRP的操作方式是以國債作為抵押品，透過逆回購的隔夜定息工具，從市場借入資金，以收緊銀根，可視為聯邦基金利率的下限。IOER是FED籍調節其升降，以達到獎勵和懲罸銀行把準備金存放於聯儲局，可看作聯邦基金利率的上限。兩者的息差是整個操作成效的關鍵。有一些分析認為，適當息差為20個基點，聯儲局有較大的空間控制利率走向。對聯儲局來說，ONRRP因有其市場風險，只會是輔助工具。
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現在大家已對加息有共識，但是在使用的時間、步速、工具、退市風險管理上仍在討論。
美國幾時加息，問耶倫都未必知，但在工具上還是可以介紹一下。以往美聯儲要控制市場利率主要是透過FOMC的公開市場操作，以確保市場利率貼近聯邦基金利率。不過自推出對付金融風暴的大規模QE後，銀行水浸，公開市場操作功效已大減。因此聯儲局要找新的工具以協助指導市場利率。
在之前的FOMC議息紀錄中，FED便介紹了一種臨時的操作模式，是以逆回購和剩餘儲備金率設定利率區間。 此方法是控制Overnight Fixed-rate Reverse Repo(ONRRP)和在IOER之間的息差，以引導市場的短期利率方向。
ONRRP的操作方式是以國債作為抵押品，透過逆回購的隔夜定息工具，從市場借入資金，以收緊銀根，可視為聯邦基金利率的下限。IOER是FED籍調節其升降，以達到獎勵和懲罸銀行把準備金存放於聯儲局，可看作聯邦基金利率的上限。兩者的息差是整個操作成效的關鍵。有一些分析認為，適當息差為20個基點，聯儲局有較大的空間控制利率走向。對聯儲局來說，ONRRP因有其市場風險，只會是輔助工具。
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