創維數碼 (0751.HK) --- 簡介篇

創維數碼 (0751.HK)主要在中國生產及銷售電視機。在眾多的國內的電視機的品牌中，銷售量名列第一。目前旗下電視機產品有傳統CRT電視機、CCFL平面電視機及最先進的LED平面電視機。由於近幾月中國電視機銷量有下降的趨勢，公司股價亦從今年4月的高位，下跌接近50%。

銷售產品結構改變

從今年4月至8月的公司公佈銷售數據顯示，在電視機總銷售量比去年同期減少6%，但因LED平面電視機的售價較高，總銷售額仍增長7%。以銷售量計算，隨著市場需求急劇變化，公司銷售產品結構亦快速改變。主要產品由2009財年(*註)的傳統CRT電視機，改變至去年的CCFL平面電視機。到今年下半年，LED平面電視機便取代了CCFL的地位，成為公司銷售的重點　(圖一及圖二)。

高存貨比率

公司今年3月存貨淨值為33.0億港元，較去年大幅增加20.3億。由於其他電視機生產商同樣受高存貨比率所影響，導致上半年減價爭相促銷屯積的存貨。根據管理層表示，上半年內地整體LED電視及CCFL電視價格，分別按年平均跌了10%及20-25%。雖然平面電視機的毛利率較CRT電視機高，銷售額亦維持增長，但在減價促銷的影響下，預期毛利今年上半年或較同期出現倒退。

行業高度競爭

現時中國最少有12間大小國內外的電視機生產商，根據互聯網消費調研中心的報告顯示，新力取代創維數碼成為國內消費者的“關注比例排名”第一位。我們發現服務質素可能是創維地位被動搖的主要原因。從百度及Google上搜尋“電視機故障”可發現對創維產品大大小小的投訴。由於公司產品口碑欠佳，加上國外牌子為針對中國電視機中低階市場爭相減價，令創維產品失去價格優勢。在“價”及“質”兩方面均失去優勢的情況下，創維前景的確令人憂慮。公司年報指出9月份為行業銷售第二佳月份，在即將公佈的9月份銷售量，將會成為公司下半年業務的重要啓示。

行業增長前景仍然可觀

根據市場調查機構Display Search預測，中國平面電視出貨量將由2009年3千1百萬台上升至2014年的5千9百萬 台，每年平均增長為14%。同時管理層透露，國內現時有逾4億台6-8年機齡的CRT電視需要更新替換，再加上在“平板電視效能國家標準”實施後，平板電視或可繼空調和冰箱後，納入政府的節能補貼政策。因LED平板電視效能較為出色，預計補貼政策將刺激LED平板電視銷售。



*註：公司財年由每年4月份開始。