從CAN SLIM看南車時代 (3898.HK) --- (一)

除了資訊不平衡外，機構投資者相對散戶最大的優勢是擁有一套有效的投資理念和框架。著名的“CAN SLIM”正好為散戶提供一套可遵循的思考框架和選股步驟，當中每一個字母分別代表了一項選股條件和規則。對於一些毫無章法的投資者，“CAN SLIM”絶對可以大大提高勝算。以下以南車時代(3898.HK)作例子。

規則一) C : Current Quarterly Earnings --- 當季盈利增長率25%或以上

原裝版用25%或以上的季度盈利增長率做篩選條件，可是南車時代沒有公布季度業績，因此這裏唯有以半年業績作參考。話說回頭，盈利增長指標之所以排在第一位，是因為強勁的盈利增長往往是股價上升的一個最重要及最實際的動力。由於2009年上半年的基數十分低，今年上半年南車時代的盈利增長達149.3%，可能會有誤導不能作準。因此，這裏以2010年上半年跟復甦後的2009年下半年的盈利比較，得出增長59%，亦遠超過25%的要求。








規則二) A : Annual Earnings --- 過去三年盈利增長率25%或以上

這項條件背後的意義是希望公司有可靠的往績，而且已出現明顯的增長趨勢。從下表可見，南車時代過往三年只有2009年的盈利增長達標。不過由於2007年至2009年是百年一遇的金融海嘯，到2009下半年業績才見復甦。難得的是在最壞時期，南車時代的盈利仍能保持不錯的增長。因此為了使數據不被扭曲，這裡會把仍然是牛市的2006年的盈利增長率一拼計算，以4年的複式增長作參考，得出的增長率為26%，剛好附合篩選條件。除了CAN SLIM所定的條件外，在實際操作上，盈利增長的趨勢也可一起考慮。舉例，過往三年公司A的盈利增長為25%、30%和35%，跟公司B的35%、30%和25%都合乎CAN SLIM的條件，但是公司A明顯較公司B好。






小結：以上的“C”和“A”都關於公司的基本因素，是CAN SLIM最重要的投資基礎。不過，由於CAN SLIM是為普羅投資者而設計，所以以上兩項條件都被簡化。實際上，我們要看的東西並不限於此兩項。有經驗的投資者可以對公司的盈利質素和其他基本因素作更深入的研究，方可發現更多trading ideas及避開其他投資陷阱。