從市場角度看招行盈喜

昨天招商銀行(3968.HK)發出盈利預喜，通告指公司今年首3季純利預期增長50%以上，即是說2010年第三季盈利起碼達64.14億人民幣(下同)，較2009年第三季增長33.18%，較2010年第二季則下跌12.06%。這份盈喜看似毫不特別。

不過，今天人民銀行公布了9月份新增信貸額接近6000億元，較7月份的5328億和8月份的5452億的貸款額大幅增加，報導指這次貸款額超出監管機構預期，難怪人行日前突然調高6家銀行的存款準備金率。從市場預期的盈利預測看(2010年的預期由211至278億，平均256億)，也有可能低估了招商銀行的貸款額和盈利。

根據過往經驗，招商銀行公布的實際盈利都會較盈喜數字再高出一些。如今受強勁的新增信貸支持，首三季的盈利增長有機會達60%，即第三季盈利可見77.22億或以上。假設招行受日前上調存款準備金率和中央收緊信貸影響，第四季盈利收窄到70億左右，全年盈利仍達279億，增長53%，超出市場預期上限。

難怪昨日招行股價急升。