開市前曕 (2012-04-05)

• 歐美股市下跌，匯市、商品及債市均顯示市場風險胃納下降。報導解釋聯儲局的會議記錄顯示局方推出QE3的機會減
• 其實環球股市的弱勢早成，只是等待一個下跌借口
• 暫時的看法跟早前沒有大分別，

開市前曕 (2012-04-03)

• 昨日港股走趨較想像的更差，恒指雖然未跌穿上星期五的低位20,374，但是下跌動力上升
• 昨日創52週新高的股份有16間，創52週新低的則有47間。創新高的大市值股中，多為防守股如：

開市前曕 (2012-04-02)

2012年第一季完結，恒生指數上升11.5%，主要受惠各國央行的量化寬鬆措施，尤其是歐洲央行的推出的第二輪LTRO，暫時舒緩了第一季歐豬債務爆破危機，風險胃納逆轉上升，資金流入風險資產。可是，上月港股表現令人失望，

開市前曕 (2012-03-30)

• 短線大市已漸超賣，但昨日恒指一開市便跌穿20,700點，反彈只出現一天便完結，中線恒指已出現一底低於一底的形態，4月走勢未能樂觀
• 新鴻基地產復牌(0016.HK)是市場焦點，

開市前曕 (2012-03-29)

• 恒指已連續6天在20,600至21,000之間振盪，是待變格局
• 雖然恒指變化不大，不過市場氣氛十分淡，尤其是一堆二三線股被洗倉，資金明確流到藍籌暫避
• 事實上這個三月是近年最難玩的其中一個月，

開市前曕 (2012-03-28)

• 昨日港股反覆向好，期指更在3時58分才急升，並在高位收市
• 領先大市的主要是水泥、航運、本地及內地地產股等，升勢算是全面
• 昨夜歐洲股市先高後低，美股亦偏軟，

開市前曕 (2012-03-27)

• 昨夜歐美股市造好，原因是:
• 1) 聯儲局局長貝南奇在一演說中表示未會收水喉，格羅斯亦估計聯儲局會在下一次會議中透露推出第三輪QE
• 2) 德國認同把EFSF和ESM合併，這等同擴大救市基金，唯未知詳情
• 3) 德國的IFO企業景氣指數及

開市前曕 (2012-03-26)

• 星期日香港特首選舉完結，流選的不明朗因素消除
• 除了特首選舉，香港股市走勢同時受到負面的內地政治及經濟左右，因此比較難測
• 港股雖說弱勢，但是過去三個多星期

互動價值組合 --- 本年至今回報 17.91%

回顧
最近在環球股市中，新興市場已率先轉弱，金磚四國的股市表現明顯跑輸其他發達國家。恒指同樣受到中資股表現轉差的影響，全星期下跌3.04%。尤其是國企指數，

開市前曕 (2012-03-23)

• 中國製造業PMI連續第五個月位於50，歐羅區經濟數據亦較市場預期差，油價回軟
• 過去兩天恒指被局限在20800至21000之間振盪，在低位待變，是不太樂觀的情況
• 雖然恒生指數看似跌得不多，但是不少二三線股票跌幅頗深，

開市前曕 (2012-03-22)

• 昨日港股仍然弱勢，但跌穿前日低位後便瞬即反彈，不過最後只在較低水平徘徊
• 現時中線方向向下，而三月只剩餘7天便完結，若恒指未能重返21,100點並企穩，下週頭兩三天便要當心下跌風險
• 不過今個月是季結，今季亦是基金死後重生的一季，

開市前曕 (2012-03-21)

• 昨日恒指跟前天一樣，在A股三點收市過後急跌
• 現時恒指短線走勢已十分差，未算十分超賣，順勢而為當然可以繼續看淡，目標大約在20,500點，極端一點也可能見19,800點
• 不過經過昨日跌市，亦有一些指標顯示短線並非太淡，

開市前曕 (2012-03-20)

• 昨日外圍變化不大，A股也不算太差，不過港股卻顯著轉差
• 經過昨日下午的跌勢，恒指及大市的下跌動力進一步增強
• 恒指更一度跌穿之前預設的臨界點21,100，

互動價值組合 --- 本年至今回報 19.58%

回顧

上星期環球股市平靜，但資產市場卻出現一些宏觀改變。在上星期中美元轉強，商品出現下跌，但歐美股市卻創近期新高。另外過去半年被受追捧的10年美債最終在上星期突破橫行區，息率大幅上升。其中一可能是最近美國公布的經濟增長及就業數據回暖，

開市前曕 (2012-03-19)

• 過去四個交易日，恒指被限制於21,200點至21,600點波動，星期五以21,318收市
• 較出人意料是大市明顯缺乏方向，即使三月已過了一半，

開市前曕 (2012-03-16)

• 美債下跌，美匯仍然強勢，資金明顯流入美國股市，昨夜美股再創新高
• 中國股市則跟美股逈異，香港則夾於中間時好時壞，好淡難分
• 三月已過了一半，大市仍然維持爭持局面

開市前曕 (2012-03-15)

• 昨日溫家寶總理一句關於內地樓市的說話，便令中港股市急跌，反映人心虛弱
• 不過較低的沽空比率和期權put/call ratio反映投資者並不太淡，因此可暫時觀望，不用急於反手造淡
• 近日美國股市在衝上高位，美債息升，

開市前曕 (2012-03-14)

• 聯儲局昨夜議息會議維持利率不變，重申維持超低利率至2014年底。聲明指出預料就業市場繼續改善，未來幾季經濟有溫和增長。
• 不過投資者要注意美國的GDP增長、個人入息增長、

開市前曕 (2012-03-13)

• 昨日港股先跌後升，最多跌162點，午後恒指走勢逆轉，最後倒升48點。升市火車頭為中移動(0941.HK)及和黃(0013.HK)
• 觀察這數天恒指表現，短線走勢仍然向下，始終未能升穿3月5日的低位
• 但是經過數天急跌後快速企穩，恒指自2月20日

開市前曕 (2012-03-12)

• 上週恒指首三天最多跌了1057點，其後由中移動帶動兩天從低位反彈688點，主要受希臘債務重組牽動，集體行動條款(CAC)實施後，同意換債的參與率將超過95%
• 不過ISDA旗下的EMEA及穆迪先後宣布希臘已經違約，

開市前曕 (2012-03-09)

• 歐美股市反彈，標普500指數差9點升穿高位，歐洲信貸市場回穩
• 昨日香港股市在短線超賣中進一步反彈，由於本星期初跌得太深，

交易記錄

(9:57)以20,620買入一張即月期指
(13:22)即月期指以20,735平倉

開市前曕 (2012-03-08)

• 在近兩個多月升浪中，如所料恒指及國指大幅跑贏美股。而近日調整港股跌得較美股多也屬正常。
• 港股在經過連續三天急跌，一口氣跌穿2月上旬建立的支持位，本周已屬超沽，昨日便撈底搏反彈成功，今明兩天有望暫時回穩
• 昨日港股裂後底開後表現一般，但部分股票有資金追捧表現強勁

交易記錄

以20500買入一張即月期指。

(13:58)即月期指以20610平倉。

開市前曕 (2012-03-07)

• 環球股市急跌，債市上升，商品下跌，避險情緒急速上升
• 報章以中國減GDP增長目標及希臘違約作跌市解釋，事實這兩點早為市場共識，亦在早前逐漸反映
• 過去兩個月，大市升勢如破竹，

開市前曕 (2012-03-06)

• 中國將2012年GDP增長目標定為7.5%，這是市場預期之內，昨日調整只是以此作藉口
• 市場指標持續轉弱，除非恒指

互動價值組合 --- 本年至今回報 18.12%

回顧

上星期恒指繼續在高位整固，尚未突破21,200-21,600的橫行區，全星期恒指上升0.7%。歐洲央行於上星期三公布第二回LTRO的詳情，今次共800間銀行參與，借貸規模達5,300億，不論參與銀行的數目及借貸金額都較12月的第一回多。在3 月1 日銀行成功借款後，意大利及西班牙兩國10年債息跌破5％水平，

開市前曕 (2012-03-05)

• 環球主要股市仍在高位整固，不過美國羅素2000指數已跌穿2月份橫行區
• 上星期五港匯轉弱，同時美元對其他新興市場貨幣轉強，避險氣氛上升
• 股市走勢已轉差，但指數仍然未肯回落。要注意，

大昌行 (1828.HK) --- 2011年業績簡評

昨日大昌行股價大跌主要是汽車分部的經營利潤率大幅下降，令投資者大失所望。

經營利潤率下降，是由於每年大約第三第四季是內地汽車銷售旺季，

開市前曕 (2012-03-02)

• 在LTRO增加資金流動性下，昨日意大利10年債息率跌穿5%以下
• 商品市場暫企穩，布蘭特原油升穿高位
• 外圍主要股市及其他風險資產仍在高位整固，

開市前曕 (2012-03-01)

• 歐洲央行公佈第二回LTRO的規模符合市場預期
• 可能是因聯儲局主席伯南克沒提QE3，黃金、

交易記錄

(9:49am) 以21500買入一張三月期指
(10:22am) 以5.99止蝕886
(4:00pm) 以收市價平三月期指

開市前曕 (2012-02-29)

• 美國耐用品數據遠較預期差，但標普及道指續創新高，Russell 2000則窄幅橫行
• 昨午恒指抽升，主要挾指數成份股；而落後的弱勢二三線股表現亦相對大市好，

交易記錄

以21460點沽出(平倉)3月期指。

開市前曕 (2012-02-28)

• 昨天G20否決對IMF增加注資，但德國國會通過同時援助希臘方案，消息刺激標普500及DAX從跌後從低位反彈
• 市場指標早已轉差，上升動力大幅減慢，油價高企可能是觸發股市調整的催化劑，

交易記錄

以380點沽出(平倉)一張21800三月恒指CALL；
以460點買入一張三月21600 PUT；
以475點買入一張三月21600 CALL。

互動價值組合 --- 本年至今回報 14.68%

回顧
上星期一恒指藉存款準備金下調的消息，曾一度見半年高位21,760。不過隨後恒指欠缺明顯方向，在21,200至21600水平波動，較上週輕微下跌0.39%。

開市前曕 (2012-02-27)

• 上星期五恒指繼續沒有方向，但二、三線股表現較強，資金繼續追落後股
• 市場注視匯豐今日公布的全年業績
• 恒指已連續四天於21,200至21,600橫行，

交易記錄

以$5.8買入15,000股京信通信(2342.HK)。
以319點買入一張21800三月恒指CALL。

開市前曕 (2012-02-24)

• 大市走勢轉差，強勢板塊出現調整
• 上海A股接連2 日出現大成交上升;

開市前曕 (2012-02-23)

• 德國2月製造業PMI跌至2個月新低; 同時惠譽下調希臘評級
• 環球主要股市轉弱，沒有明確方向，繼續高位整固
• 昨日上海A股大成交下升穿2,500點，

開市前曕 (2012-02-22)

• 歐美主要股市高位整固，伊朗事件續令原油價格上升
• 另外其他貴金屬金、銀低位反彈至近期高位
• 大市上升動力明顯減弱，

數碼通 (0315.HK) --- 業績簡評

• 數碼通公布截至2011年年底之中期業績，營業額按年上升83%
• 綜合ARPU$277，按年上升15%
• 基於智能手機用戶增加及數據服務普及，數據收入按年上升54%，

開市前曕 (2012-02-21)

• 人行下調存款準備金，但恒指高開後倒跌，走勢較預期差
• 市場指標未見異動，短線方向未明
• 因此維持短線部署，

互動價值組合 --- 本年至今回報 15.12%

回顧

上星期恒指終突破先前的橫行格局，向上突破250天平均線，全星期一共上升3.41%至21,491點。最近全球風險資產都出現上升動力減慢的跡象，黃金、白銀連同高息貨幣澳元、紐元都在高位整固，銅價更率先調整，

開市前曕 (2012-02-20)

• 週未人行將存款準備金下調，成為短期大市上升動力。不過要注意，這次下調RRR的時間較市場預期的遲，所以對股市的刺激未必如傳媒所說般強
• 預期恒指於21,700開，相信高開後投資者會繼續追貨，

開市前曕 (2012-02-17)

• 市場傳出歐洲央行將以折讓價換取希臘新債和減低希臘需付利息
• 穆迪檢討17間歐美銀行風險，有機會將銀行評級下調;

開市前曕 (2012-02-16)

• 由於希臘主要領袖未肯簽字承諾同意削赤方案，歐財長將會議押後，援助方案暫時仍未通過
• 聯儲局成員推出QE3的時間上出現分歧

開市前曕 (2012-02-15)

• 市場指標向淡，大市繼續疲弱，恒指雖然上升，但只靠地產股支撐
• 現在調整壓力已十分大，但是要注意

交易記錄

以$14.88買入8000股數碼通(0315.HK)。

開市前曕 (2012-02-14)

• 昨日升市火車頭主要是指數成份股，但整體大市卻繼續轉弱，實屬外強中乾
• 近期恒指較預料中強得多，在二月二日升穿20,600點後，

交易記錄

以392點沽出(平倉)1張即月208CALL。
以270點買入2張即月206PUT。

開市前曕 (2012-02-13)

• 希臘國會通過緊縮協議，但市場對此消息反應不大
• 上星期五公用股逆市上升，其他市場指標明顯轉弱，

互動價值組合 --- 本年至今回報 14.03%

回顧
恒指方全星期的波幅只有420點，接連3 日受壓於250天平均線。較特別的是資金繼續追落後，輪流炒作不同板塊，二、三線股亦受追捧，升幅跨張。最近美國經濟數據回暖，美聯儲主席伯南克強調會採取進一步措施支持美國樓市，市場憧憬美國的經濟將步入復甦，道指創4年以來新高，

交易記錄

以475點沽(平倉)2張即月208大權Call。

以$0.69沽2套(2000股)941即月$80 Call。

<14:50> 以390點買1張即月208大權Call。

開市前曕 (2012-02-10)

• 歐洲央行及英國央行維持息率不變，但英國央行將加大買債規模希臘政黨達成緊縮協議，短期不明朗因素消除，但歐美主要股市反應一般，似乎是好消息已被消化
• S&P 500繼續強勢，但今年較強勢的Russell 2000本星期有轉弱的跡象
• 本港二三線股繼續熱炒，

開市前曕 (2012-02-09)

• 外圍主要股市橫行觀望，美股持續強勢
• 昨日大市表現強勁，二三線股票急升，資金續追落後;

交易記錄

以$27.2買入4000股六福集團(0590.HK)。

開市前曕 (2012-02-08)

• 希臘與私人投資者仍未達成協議，但歐洲股市靠穩，歐元更突破1.32，為兩星期以來的高位
• 恒指連續兩日高開低收，大市走勢進一步轉弱，不過在A股跌幅擴大下，

九興控股 (1836.HK) --- 簡評

公司簡介
九興控股(1836.HK)是優質鞋履的領先開發商及製造商，於2007年年中上市。除了製造休閒、時裝及私人標籤鞋履外，亦向客戶提供結合設計、開發及製造元素的綜合一站式服務

開市前曕 (2012-02-07)

• 市場焦點集中希臘可否得到新一輪的援助，憂慮一旦未能獲得新資金，希臘將出現無序違約;不過歐元及歐洲股市靠穩，未見市場出現恐慌
• 香港方面，先前強勢的內險、

IVI開市前曕 (2012-02-06)

今日熊證重倉區打靶，預計恒指於21,000左右開市，相信開市後會有一浪抽高，熊證的莊家對沖盤及獲利盤便會湧現，

互動價值組合 --- 本年至今回報 11.81%

回顧
恒指於上週一稍作調整後，在星期五升穿去年8 月8 日以來的新高。資金繼續輪流炒作不同的板塊，表現較差的航運和藥業股亦受到資金追捧追落後。中國人行在新年假期後暫停發行央票，已連續四週暫停市場作正回購操作。在大量逆回購的資金回籠下，上海銀行同業拆息回落，令人行短期下調存款準備金的逼切性減低。

IVI開市前曕 (2012-02-03)

• 除了美國初請失業人數較預期為好，沒有太多利好消息
• 雖然大市早於上星期已出現輕微超買，但市場氣氛持續向好，短線阻力在21,000點
• 可考慮於20,800點將以上部份利潤銷定；

交易記錄

以開市價買入兩張恒指即月208CALL。

IVI開市前曕 (2012-02-02)

• 歐元區PMI創5個月以來高位，和市場預期一致，但歐洲主要股市均大升接近2%; 另外葡萄牙昨日賣債結果理想
• 外圍強勁，股市回調不多便掉頭回升，

IVI開市前曕 (2012-02-01)

• 葡萄牙2年期國債孳息今日曾見21.61%新高，而10年期債息最新雖跌65點子至15.163%，出現倒掛現象
• 剛公布的中國一月份製造業PMI，

IVI開市前曕 (2012-01-31)

• 昨日歐洲銀行股跌幅甚大，但歐州債券市場及歐元跌幅相對輕微，未見市場恐慌
• 香港方面，昨日恒指雖然只下跌1.6%，但個別股票跌幅甚大，

互動價值組合 --- 本年至今回報 11.5%

回顧
上星期恒指上升1.94%至20,502點，升穿去年10月28日20,272點的高位，資金輪流炒作不同行業及追買落後大市的股票。不過上星期五反彈幅度強勁的內房股已率先出現回吐，同時今年一直跑輸大市的防守性股票電訊及公用股從後趕上，加上大市超買，短線出現調整的機會增加。歐債危機在銀行資金的流動性增加的情況下有明顯的舒緩，

IVI開市前曕 (2012-01-30)

• 惠譽在上星期五將意大利、西班牙等歐盟五國的主權評級下調
• 10年期意大利債息下跌至5.9%水平，

IVI開市前曕 (2012-01-27)

• 葡萄牙的CDS創歷史新高，傳歐洲央行買入該國國債；
• 10年意大利債息回落至接近6%水平；
• 港股方面，昨日雖然上升，

互動價值組合 --- 本年至今回報 10.06%

本年至今：

互動價值投資組合 : 10.06%

盈富基金: 7.8%



IVI開市前曕 (2012-01-26)

• 希臘債務談判仍未有結果，談判將於本星期六繼續
• 法興及法農被標普下調信貸評級，但市場反應不大
• 繼早前歐洲央行推出LTRO，

龍年進步

明天便是龍年，恭祝各位龍馬精神、平安健康。

去年曾說過2011年是難玩的，展望壬辰年，仍然是充滿動盪及挑戰的一年。即使難捱，我們卻不用太悲觀，

交易記錄

以現價(約670點)沽出(全部平倉)1張1月10400國企CALL。

IVI開市前曕 (2012-01-20)

• 法國及西班牙拍賣債券理想
• 歐元連續三日從低位反彈，已接近1.3美元心理關口
• 昨晚歐洲主要銀行升幅甚大，匯豐表現亦強，

IVI開市前曕 (2012-01-19)

• 市場傳出IMF正尋求5,000億美元額外資源以應對歐債危機
• 美國1月房屋建造商指數創2008年以新高; 標普自去年8月以來首次收在1300點水平以之上
• 上海同業拆息再次大幅度急升，市場預期人行除實行逆回購外，

交易記錄

以開市價(估計約570點)減持(平倉)1張1月10400國企CALL，另一張則暫時持有。

IVI開市前曕 (2012-01-18)

• 西班牙及EFSF拍賣債券，市場反應良好，舒緩擔憂情緒
• 市場憧憬歐行將於下月加大次輪LTRO規模
• 由於昨日上海銀行同業拆息抽升，

IVI開市前曕 (2012-01-17)

• 德國財政部指EFSF資金充足，不需要再增加注資。這也表示德國拒絶再為EFSF增資。其後德國總理默克爾更明確拒絶承擔更多EFSF
• 標普亦隨即調低EFSF的評級
• 繼標普後，穆迪亦表示法國評級展望面臨壓力，

達芙妮(0210.HK) --- 簡評

• 達芙妮(0210.HK)為中國的鞋履零售商，其主要品牌有：達芙妮、鞋櫃、愛意、愛魅、ALDO、Sofft等。
• 目標主要為二三線城市的中低檔次客戶群；
• 達芙妮於中國經營近5,000間店鋪，

互動價值組合 --- 本年至今回報 3.96%

回顧
在溫總的托市言論下，中石化、神華及一眾國企相繼回購股票，激勵了中港兩地股市的投資氣氛。上海A股全星期上升3.75%，而港股亦連續四天站在19,000水平以上。過去一星期資金輪流炒作不同板塊，部份公司陸續出現技術突破，二、三線股表現亦有轉強的跡象。另一方面，標普於上星期五美股收市後

IVI開市前曕 (2012-01-16)

• 標普下調9個歐羅區國家的主權信貸評級
• 歐羅兌美元跌至2010年9月水平，歐債相對德國的孳息率差價擴闊，

交易記錄

以開市價買入15000股中國南車(1766.HK)。

IVI開市前曕 (2012-01-13)

• 昨日中國公佈消費者物價指數繼續回落
• 歐洲及英國央行維持現時利率，炒減息預期落空，歐元從低位反彈
• 歐盟官員表示伊朗石油禁運令可能延後6個月實施，

IVI開市前曕 (2011-01-12)

• 昨晚歐元從即日高位下跌超過100點子，並再創一年以來新低，但歐洲股市表現相對平穩
• 雖然昨日恒指窄幅上落，但部份公司股價升幅甚大，

IVI開市前曕 (2012-01-11)

• 惠譽表示今年不會調低法國主權評級，但有機會下調意大利、西班牙等六個歐羅區主權評級
• 昨日中國石化、神華及鞍鋼等中資背景公司回購A及H 股股份，

IVI開市前曕 (2012-01-10)

• 昨晚德國拍賣6 個月的票據，首次出現負息率的情況，這除了跟改變了投標規則外，亦顯示歐債投資者的避險情緒高企
• 上海A股昨日先低後高，以全日最高位收市，成交是近月新高；

互動價值組合 --- 本年至今回報 0.29%

回顧
全球主要股票市場在今年首個交易日開紅盤(中國股市除外)，但其後只能窄幅波動。在上星期歐元破底及意大利最大銀行進行集資的情況下，但德法股市表現尚可，反映歐元與歐洲股市的相關系數有下降的趨勢。最近歐債問題再度惡化，歐央行在上月推出LTRO後，歐洲央行的隔夜存款不斷創新高，而歐洲各國的債息率沒有明顯下降

IVI開市前曕 (2012-01-09)

• 歐元跌至約1.27美元水平，創16個月以來新低
• 希臘、德國、西班牙和意大利本周將相繼拍賣為數共200億歐元國債
• 人民銀行週末公佈在春節前暫停發行所有央票，

Bill Gross 2012投資展望

Bill Gross 的2012年1月份投資展望認為新常態的結果已向兩極化發展，由常態分佈變成雙峰分佈。分佈圖的左峰是policy delevering，

交易記錄

以開市價買入一張即月18400恒指PUT。

<10:29am> 以370點平倉。

IVI開市前曕 (2012-01-06)

• 匈牙利局勢惡化，歐債危機有蔓延跡象，歐股下跌拖低美股低開
• 不過美國就業數據較預期好，經濟繼續好轉，美股最後低開高收。

IVI開市前曕 (2012-01-05)

• 意大利最大銀行UniCredit 折讓供股，引發對歐洲銀行加速集資的憂慮，其他主要歐洲銀行都下跌
• 匈牙利政局發展轉差影響歐盟對該國的金融援助，

交易記錄

由於銀基集團(0886.HK)突然不派發中期息、應收賬款增加，以及其管理層配股事件，令投資者擔心其財政狀況出現問題引發拋售。不過其主席表示，不派息主要原因是預留資金以應付這個農曆新年的銷售旺季，並承諾全年派息比率不會低於35%。鑑於其產品的銷售狀況應該良好，可暫且相信主席的解釋。而以現價計，2012年預測PE大約為8倍，有一定短線值搏率。因此以$6.49買入1萬股銀基以待股價回升至較合理水平。由於投資風險高，同時把止蝕位設於$5.9。

IVI開市前曕 (2012-01-04)

• 昨日沒有重要財經消息。美國股市於2012年首個交易日上升，歐州股市更連升兩日;富時及標普升穿200天平均線
• 恒指昨日升穿50天平均線，今日挑戰100天平均線(18,900點)。值得注意是

大昌行 (1828.HK) --- 賓利新協議簡評

• 之前傳言賓利會收回大昌行的獨家進口權，終於得到證實，而且較傳聞收回的時間更早。詳情請閱公告 : http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2011/1230/LTN20111230523.pdf
• 大昌行的盈利當中，估計約20%來自賓利相關業務。
• 較特別的是，以現時合約，大昌行於中國只可以有四個經銷權，

互動價值組合 --- 2011年全年回報 13.49%

回顧
在2011年的最後一個長假期前，環球金融市場的表現乏善足陳。聖誕長假情緒延續至2012新年前夕，股市買賣兩閒。

前瞻
先前歐洲推出的LTRO未改美元強勢，美匯指數仍在80左右，美債未跌得太多，顯示市場不算太恐慌，反而存有一點希望。

美國房地產業簡評

• 從美國各行業的股價表現看，一直被評論看淡的美國房地產，其短線及中線表現均較其他行業突出。
• 除了近日公布的PHSI顯示二手房屋市場回暖外，從今年第四季始，建築相關公司的股價表現，更較其他的REITS 和房地產商好。
• 建築相關股份跑贏，除了可能是其處於產業鏈的頂端可較先受惠

IVI開市前曕 (2012-01-03)

• 中國公佈12月份的PMI 數據，重回50水平以上，可給投資者一些炒上憧憬
• 上海銀行同業拆息抽高，這或許是受年關將至影響
• 各項指標沒有明確方向，