中國聯塑(2128.HK) --- 簡介篇

用於供水、排水、電線、 和燃氣等的舊式的管道多以混凝土或金屬製造，缺點十分多， 不但重量高、耐用低、柔韌度差，並且耗能和對環境污染嚴重， 並不合乎環保文明的發展大方向，塑料管道正好解決以上問題。 於中國，中國聯塑是行業龍頭。

塑料管道在中國的需求增長穩定，根據中國聯塑招股書的資料估計， 2009年至2015年的複合年增長率為12.7%， 主要由基建及房產建設，和農村城市化的政策支持。

由於塑料管道門檻低，行業分散、競爭劇烈，直至2009年， 中國頭二十間塑料管道公司的佔有率只有47%。不過，已相較20 03年的30%提高很多，出現強者愈強的現象。 而中國聯塑的銷售額名列中國第一，已超過第二至第五名的總和， 技術和品質有一定優勢，生產和銷售網絡亦完善，具規模經濟效益。 其銷售模式分為直銷和分銷兩部份，現有600間獨立分銷商和29 個銷售辦事處，分銷商銷售所得的收入由2007年的45.1%提 高至54.1%。實際產能方面，2010年上半年的540,000噸，產能使用率75.9%。管理層計劃於2011年和2012年分別增加370,000和330,000噸產能，2009年至2012年的複式增長34.4%。

生產管道的原材料為PVC、PE及PP-R，佔銷售成本接近9成 ，而這些材料的價格又受煤、石灰及石油化工商品的價格影響。由於 LLDPE和PP的價格於上半年大幅下跌， 再加上一些營運優化措施，令集團的毛利率由2009年上半年的1 9.5%上升至2010年上半年的26.5%。

財務方面，集資後的資產負債率23.3%，淨現金達人民幣7億5 千萬，財務穩健。