回補裂口統計

最近市況波動，往往出現裂口高或低開的情況。裂口即是開市價高於或低於前收市價。坊間有回補裂口之說，意思為當裂口打開後，股價都會返回裂口位置，不過操作詳情久奉。以下Back Test主要觀察恒生指數回補裂口的情況，個別股票未必適用。

為了方便統計，我們作了簡單的假設。首先我們定義裂口的寬度為指數的正負1%，如昨天恒指為20000點，正負1%即200點，今天開市指數要見19800以下或20200點以上才可定義為裂口低開或高開。另外補裂口的定義則為指數返回裂口寬度的一半，用以上20000點作例子，200點裂口的一半即100點，若指數曾返回19900以上或20100以下，便視該裂口已回補。

從1990年1月1日開始至2010年7月16日共出現437個裂口，上升裂口243次，未補的上升裂口22個，佔9.05%；可能由於股市傾向長線上升，下跌裂口則較上升裂口少，只有194個，未補的下跌裂口6個，佔3.1%。從下圖可見圖表形態呈常態分佈，大部份裂口都會在數天內回補。

在操作上我們可以根據以上統計數據配合當時形勢使用。例如在裂口出現一段時間後，基本因素開始逆轉，修補機會也愈大，便可把這個裂口視作初步目標位。以下有兩個近期較明顯的例子：1)2010年1月13日恒指裂口低開336點，當2月9日見底反彈時，便可把這個裂口視作目標，而該裂口最終在57個交易日後補回。2) 2010年5月5日裂口下跌546點，其後恒指在5月27日超賣反彈，該裂口在31個交易日後在6月21日修補。

以上只是初步觀察，或有更多更好的交易策略，有機會再作討論。