大家樂 vs 最低工資 ( 估值篇 )

承昨天分析，今天繼續公司估值。

假設

1) 香港分店門店數量將於2014年達到220間

2) 中國內地門店數目於2014年超越香港

3) 北美店鋪數目於2015年增加一倍

4) 最低時薪立法設定在$27

5) 位於香港的食品產製物流中心和中國內地的中央食品處理中心於2010年投入運作。

假設最低工資較大機會立法設定在時薪$27，以自由現金流折現模型計算，大家樂集團合理值為$18.17，跟現價接近。由於公司基本因素出現根本性改變，管理層的策略調整等因素較難量化，估值誤差會較大，因此風險較高，合理範圍由$15.08至$22.79。幸好現時公司零負債並持有現金9億7000萬，有足夠現金應付最低工資帶來的衝擊。