投資的學習方向（一）--- 大局觀

兩天在我們的部落格中有一名網友留言希望我們可以寫一些文章，為投資初學者們推介一些重要的書籍和學習的方向。無獨有偶，許多朋友和讀者在之前都問過類似的問題。所以，我們將在這裡循眾要求，和大家分享可以讓投資者跑贏大市並因此而達到累積財富之目標的學習方向。

細 心的讀者可能已經發現，我們在部落格中的文章並非只是涵蓋個股分析。關於環球的，美國和歐元區的，以及大中華地區的經濟走向之分析，在我們所寫文章中亦占 了不小的比重。通過對經濟大勢的分析，我們可以對整體股市在短線和中長線上的走勢做出大致的預測。而這種預測則可以讓我們對投資組合內持有的股票類別和數 量做出及時的（甚至是前瞻性的）和靈活的調整。舉例來說，我們在本年七月中旬就通過對歐美經濟數據的分析，預測出環球股市會在炒完業績後，會因缺乏經濟動 力刺激而向下調整。因應這一預測，我們為投資組合內的股票購買了不同類型的看跌期權作為保險。美股和港股在八月的表現已證實了我們的預測，而我們亦從long put 的premium中得到了令人滿意的回報。

我們也很想有一本書，讓大家讀了之後就都可以培養出邏輯性的和有系統的大局觀。令人遺憾的是，這樣的一本書並不存在。大局觀的培養完全仰賴於經驗的累積，具體可分為資訊搜集、數據分析、和概括總結三部份。

我們在之前的文章中有提過，投資是持續一生的事業。若想藉之晉身有錢人的行列，則持續不斷的勤奮努力必不可少。故此，在資訊搜集方面，我們建議大家從現在開始每天閱讀財經類報章，如華爾街日報（WSJ）、金融時報、Barron’s、投資者商業日報、紐約時報商業版、信報等等等等。

就投資初學者來說，華爾街日報是個不錯的選擇。雖然剛開始閱讀時免不了會覺得其用字頗為艱澀（筆者大學的財務會計教授曾經半開玩笑地說過：美國大多數報紙是用小學二年級的英文水平來寫的，而華爾街日報的英文水平是小學四年級。），但是WSJ會時不時在分析經濟現象時從基本的投資和市場知識開始解釋，以達到讓非金融行業出身的讀者也可以讀懂的目的。所以，通過每天閱讀華爾街日報，大家會從開始的一知半解，到對市場和經濟的認知慢慢加深。換句話說，即是先“talk the talk”，然後再“walk the walk”。就版面來說，我們建議大家先閱讀WSJ的頭版headlines ，找到自己認為重要的標題，再去相關版面閱讀。其後，可閱讀其“市場”版，那裡除了有與股市相關的新聞外，更有包括美國國債收益曲綫及成交價、匯率、聯邦基金率、倫敦銀行隔夜拆息率、市場恐懼指數等一系列數據，甚至還有關於期權的教學，對大家應該非常實用。

在對市場的瞭解慢慢加深的同時，大家可以開始閱讀別家的報紙，並開始收看Bloomberg之類的財經新聞，以完善資訊搜集的過程。值得留意的是，媒體有時會濫用自己的公信力，在財經報導中加入非客觀的分析意見（尤其在報導經濟數據時為甚）。舉例來說，在報導伯南克於本年八月十號發表關於FED在未來可能採取的救市三部曲的談話時，金融時報和著名財經網站“Seeking Alpha”出入很大。在去了聯邦公開市場委員會的網站查證後，我們才知道Seeking Alpha的報導加入了其本身的臆測，與伯南克的原話不符。故此，大家最好學會區分“新聞”和“新聞分析”，在分析數據時自己去聯邦儲備局、勞工部、經濟分析局、歐盟央行、人行。。。等等官方機構的網站找原始資料，避免被媒體誤導。

不知不覺就寫了這麼多，篇幅所限，我們將在下次繼續大市觀及其它學習方向的話題，如果大家有什麽疑問，歡迎留言。